南亞科Q3毛利率飆85.7%！股價震盪6.18%收平盤　新光證券揭DRAM後市關鍵

記者陳崴淩／綜合報導

DRAM大廠南亞科（2408）第3季財報表現亮眼，毛利率衝上85.7%，單季每股稅後純益（EPS）達25.4元，但股價近期卻陷入高檔震盪。今（29）日南亞科早盤一度衝上497.5元，隨後賣壓出籠，盤中最低下探468元，高低價差達29.5元，振幅6.18%，終場收在477元平盤。面對DRAM漲價行情，新光證券指出，市場關注焦點已從短期獲利轉向高價能維持多久，以及未來供給增加後的景氣變化。

南亞科10月12日公布第3季財報，單季營收1,336.49億元，季增61.9%，稅後淨利876.27億元，EPS達25.4元，毛利率85.7%、營益率80%，主要受惠DRAM平均售價（ASP）季增逾60%。儘管位元出貨量季減中個位數，仍靠價格上漲推升營收與獲利。總經理李培瑛表示，目前DRAM市場仍供不應求，預期第4季平均售價及毛利率有望進一步攀升。

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根據《鉅亨網》報導，新光證券分析，南亞科高毛利除了受惠DRAM漲價，也與既有產線成本較低、新廠折舊尚未全面反映有關。不過，記憶體產業具有景氣循環特性，若後續供給增加、需求降溫，獲利也可能回落。以27日股價441元反推，若採5倍峰值獲利本益比，隱含未來DRAM平均售價較第3季下跌約11%；若以12倍正常化獲利評價，則隱含跌幅約52%，顯示市場已開始評估景氣回歸常態的風險。

觀察近期股價，南亞科10月初曾衝上537元，至26日回落至414元，波段跌幅約23%，27日再反彈至441元。新光證券提醒，若將第3季EPS直接年化，雖然本益比看似偏低，但不能以景氣高峰獲利評估長期股價，後續仍須觀察中國記憶體廠產能進展、國際大廠供給布局，以及DRAM高價行情的延續性。

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