目標價1400元！「矽晶圓大廠」EPS有望攻近56元　獲美光獨家認購5億美元可轉債、漲價效益於明年Q1顯現

記者王凱暄／綜合報導

矽晶圓指標廠、知名分析師郭哲榮「哲哲」多次喊話看好的環球晶（6488）近日股價直直落，自7月中盤中股價攻上高點1600元後，截至今（6）日僅剩512元，跌幅達68%，不過，有本土投顧在環球晶Q3財報公布後出具報告，表示Q4起需求將更加強勁、且公司部分客戶提前接受漲價，但仍受產能限制影響；展望未來，先進、成熟製程需求同步轉強，加上新LTA帶動整體ASP將自2027年Q1起改善，且公司董事會通過發行上限5億美元、期限10年的可轉債獲美光獨家認購，後續營運十分正面，投顧此次報告重申環球晶「增加持股」評等，但將其目標價由1500元小幅下修至1400元。

投顧指出，環球晶Q3營收達148.7億元，季減2%，符合預估，主要受義大利Novara廠火災影響，導致8吋晶圓出貨減少，並連帶衝擊該廠供應的SOI（絕緣體上矽）載板營收。毛利率季減0.6個百分點至20.0%，優於預估，主因為韓國廠部分設備折舊提列完畢，固定成本低於預期。加上營業費用控管穩健，EPS達3.13元，達成投顧預估之164.2%。

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展望Q4，管理層釋出兩項正向訊號，分別為需求較數月前更為強勁，且部分客戶願意自Q4起提前接受漲價，以確保產能。然而，受限於Novara廠產能尚未完全恢復，且Q4多數訂單仍適用既有LTA（長約），預估營收季增幅將低於12%。投顧也將環球晶Q4營收預估下修至160.0億元；毛利率方面，前次預估為依據管理層於Q2法說會提出的全年折舊約120億元指引，但前三季實際金額僅69.0億元，本次下修Q4折舊假設至29.0億元。隨價格持續改善，預估Q4毛利率達20.6%；在考量Siltronic股價於10月大跌28.3%，預期將認列部分業外損失，預估EPS為2.36元。

放眼2027、2028年，管理層指出，除先進製程、先進封裝與記憶體帶動12吋需求擴張外，PMIC（電源管理）、Analog、車用與工控等成熟製程需求亦同步轉強，帶動8吋及6吋需求回升；12吋SOI需求已超過GWA Phase 2新增產能，正評估進一步擴產。管理層本次亦明確指出，多筆LTA新約談判已接近完成，整體ASP將自2027年Q1起改善，符合投顧對12吋ASP自2027年Q1起較顯著季增的假設。此外，董事會通過發行上限5億美元、期限10年的可轉債，應募對象為美光（Micron），有望進一步深化環球晶與重要策略客戶的長期合作關係。

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評價方面，投顧大致維持2027年財務預估不變，但略為下修2028年12吋產能與出貨量預估，調整後2027、2028年預估EPS分別為55.9元、110.0元；考量矽晶圓即將進入獲利上升階段，投顧重申環球晶「增加持股」評等，給予目標價1400元，係基於2027年預估EPS的25倍推算；投資風險方面則有AI資本支出放緩、毛利率改善幅度不如預期等。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。