目標價760元！「矽晶圓大廠」EPS放眼至26元　新LTA、產能挹注成長＋美國子公司2027年放量

記者王凱暄／綜合報導

矽晶圓龍頭廠環球晶（6488）昨（3）日召開法說並公布Q3財報，其中，單季稅後淨利15.05億元、EPS達3.13元，季減6成，前三季累計EPS則達15元，幾乎追平去年全年；本土投顧今日出具報告指出，展望2027年，矽晶圓需求仍吃緊，環球晶在義大利廠產能恢復、新廠產能開出及新LTA加持下，後續營運仍樂觀，投顧因此維持「買進」評等，並將其目標價由550元上調至760元。

投顧指出，環球晶Q3營收季減2%，低於市場預期，毛利率季減0.7個百分點達20%，因營收受到義大利Novara廠火災影響，連帶毛利率受到SOI（絕緣體上矽）產出及火災後跨廠支援造成產品組合變動，加上仍受新廠爬坡使成本及折舊增加等因素影響。本季EPS達3.13元，季減約6成，低於市場預期26%。展望Q4，客戶需求仍強勁，但多數價格受限於舊LTA（長約）或2025年議定較差的水準，加上義大利廠量能未恢復，投顧預估環球晶Q4營收季增8%、EPS估看3.59元。進一步展望2027年上半，Novara廠產能恢復、新廠UTR拉升及ASP（平均售價）調漲等，有望帶動營運轉折。

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投顧分析，預期2026至2028年矽晶圓需求成長分別來到8%、14%、11%、供給增幅皆為4到5%，推估供需比則為114%、105%、99%。矽晶圓產業復甦態勢不變，AI帶動先進製程/HBM強勁，成熟製程隨著庫存正常化及PMIC（電源管理）、車用、工業需求改善，復甦已擴及中小尺寸，尤其預期先進製程/HBM產能瓶頸將延續至2027年。隨市場能見度提升及部份產品供應吃緊，整體價格環境有利，預期2027年許多來自在地化及先進產品之新LTA需求，有助於矽晶圓復甦更加明確及價格提升，並且推升2027年下半供需趨於平衡、28年多頭可期。

展望2027年，AI/HPC續強，預期矽晶圓供需逐步趨緊，搭配新LTA、新產能，推升公司成長趨勢更為明確。毛利率隨著新廠產能利用率提升及產品組合優化而趨勢向上。德州Sherman廠第一期設備裝機大致完成、Tier 1客戶已完成認證，預計2027年放量。並隨CHIPS入帳、AMIC退稅，有助於海外廠獲利結構改善，投顧預估環球晶2026到2028年EPS將分別上看至18.59元、26.03元、37.63元，其中假設GWA（環球晶美國子公司）營收分別貢獻2027、2028年的10到15%/15到20%等；評價方面，投顧維持「買進」評等，並改以2028年預估EPS和20倍本益比評價，推得760元目標價，以反映矽晶圓景氣正進入上行循環週期和新廠效益。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。