外資減碼喊目標價414元！「IC設計大廠」低成本庫存耗盡+KGD成本攀高　Q4估季減、股價連9跌18.78%

記者陳思穎／綜合報導

IC設計大廠聯詠（3034）第三季合併營收309.71億元，季增8.06%、年增26.03%。聯詠表示，第四季起大尺寸顯示驅動IC（DDIC）、系統單晶片（SoC）需求降溫，加上低成本庫存逐步耗盡、記憶體價格上漲，預估第四季營收將較第三季下滑，毛利率也會同步走低。因此，外資給予聯詠「減碼」評等和目標價414元。

聯詠10月營收100.52億元，月減2.85%、年增27.59%；累計前10月合併營收928.28億元，年增8.29%。聯詠第三季合併營收309.71億元，季增8.06%、年增26.03%；稅後淨利60.8億元，雖季減3.97%，但年增66.26%，每股盈餘（EPS）9.99元。

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外資表示，聯詠毛利率恐將承受較大的下行壓力，主要原因在於低成本庫存逐步消耗，加上產品組合變化及記憶體已知良品裸晶（KGD）成本上升。儘管公司已調整SoC及DDIC產品售價，但管理層仍認為，隨著記憶體價格持續走高，將近一步一直消費性電子的市場需求，影響恐延伸至2027年。此外，晶圓代工與封裝測試業者也醞釀進一步價格調漲，成本轉嫁速度將成為影響獲利的重要因素。

外資指出，第四季起聯詠大尺寸DDIC相關營收恐會出現較大幅度的減少，其次為筆記型電腦應用，最後為SoC產品。儘管中國OLED智慧手機訂單增加，有望帶動中小尺寸DDIC出貨成長，但在其他業務額走弱的也能向下，外資仍預估第四季整體營收將較上一季小幅下滑。

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基於此，外資給予聯詠「減碼」評等，並給出414元目標價。受外資降評影響，聯詠今日在大盤強勢回漲之下仍持續承壓，終場收486.5元，下跌9元，跌幅1.82%，已連續9個營業日下跌18.78%。
 

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