獲利恐連2年承壓？內外資同步下修這「驅動IC大廠」目標價　全年EPS預估34.08元

記者周雅琦／綜合報導

驅動IC大廠聯詠（3034）第三季受惠手機客戶旺季備貨，中小尺寸DDI營收季增約43%，每股稅後盈餘（EPS）達9.99元，營運表現符合預期，但隨著第四季消費性電子需求疲弱，加上品牌廠啟動庫存調整，三大產品線營收預期同步季減。法人指出，聯詠雖已因應記憶體、晶圓代工及封測成本上升調漲報價，但消費性產品成本轉嫁能力較差，恐進一步壓抑2027年獲利，將全年EPS預估下修11.3%至32.70元，目標價也由560元調降至500元；美系外資也同步給出「減碼」評等，目標價414元。

法人分析，聯詠第三季營收表現符合預期，但受到SoC營收比重下滑6個百分點至46%、產品組合較差，以及成本上漲、售價調整未能即時反映等因素影響，毛利率季減1.5個百分點至40.9%；業外收入2.8億元，主要來自利息及股利收入，稅後EPS為9.99元，季減約4%。不過，第四季展望轉弱，公司預估營收280億至292億元，季減5.7%至9.6%，毛利率37%至39%、營益率17%至19%，其中以中小尺寸DDI營收季減幅度最小，大尺寸DDIC減幅最大。

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法人進一步指出，品牌廠上半年提前備貨，但原料漲價及通膨壓力推升終端售價，反而壓抑消費需求，年底又進入庫存調整階段，使聯詠第四季營運面臨壓力。雖然法人將第四季營收預估小幅上修0.9%至287.4億元，季減7.2%、年增26%，但因低成本庫存減少、產品組合不佳，加上記憶體成本大幅上漲將侵蝕部分SoC產品毛利率，毛利率預估由40.9%下修至38.6%，稅後EPS也下修9.1%至7.63元。

展望2027年，法人預估聯詠2026、2027年稅後EPS分別為34.08元、32.70元，分別下修2.2%、11.3%，維持「持有-超越同業」評等。

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