AI晶片賺到翻！世芯營收暴增515％、法人估明年EPS飆193元　智原也迎雙位數成長

記者莊蕙如／綜合報導

AI客製化晶片（ASIC）商機持續爆發，台廠營運成長動能強勁！世芯-KY（3661）10月營收首度突破百億元大關，達102.6億元，年增幅驚人地衝上515.81％，再度刷新單月歷史紀錄。本國投顧看好，隨著北美雲端服務供應商（CSP）先進製程AI加速器持續放量，加上新客戶專案預計2027年開始貢獻營收，世芯-KY明年每股稅後純益（EPS）有望飆升至193.02元；智原（3035）則受惠矽智財（IP）、委託設計（NRE）及量產晶片三大業務同步成長，法人預期2027年營收可望維持雙位數增幅。

世芯-KY成為這波AI ASIC需求擴張的主要受惠者之一。根據最新營收公告，10月營收達102.6億元，月增2.82％、年增515.81％，不僅首度站上百億元大關，也改寫單月歷史新高。本國投顧指出，主要成長動能來自北美CSP客戶採用3奈米（N3）製程的AI加速器進入量產階段，推升2026年營運規模大幅擴張。

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更值得注意的是，世芯-KY成長動能有望延續至2027年。法人分析，除了既有N3專案持續擴大量產規模，美系新客戶規模約10億美元的專案，預計自2027年第二季起開始貢獻量產營收，屆時新舊專案同步挹注，有機會進一步推升公司營收及獲利表現。

在獲利預估方面，本國投顧預測，世芯-KY 2026年EPS可達113.64元，2027年進一步攀升至193.02元，年增幅約69.9％。隨著AI加速器需求持續擴張，先進製程ASIC專案逐步進入量產階段，將成為支撐未來獲利成長的重要來源。

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放眼更長期，世芯-KY也持續推進2奈米（N2）AI加速器專案，預計2028年進入量產階段。法人認為，隨著晶片製程持續升級，AI運算對高效能、低功耗客製化晶片的需求日益提高，N2專案有望接棒既有N3產品，成為下一階段營運成長動能。

不過，本國投顧也提醒，隨著量產業務（COT）占比提高，世芯-KY營收規模快速擴張，未必能同步推升毛利率。此外，大型CSP持續強化自主晶片設計能力，也可能影響ASIC設計服務廠的長期商業模式及市場評價。儘管如此，法人認為相關風險主要反映在中長期估值上限，未來12個月仍可望受惠N3專案放量及新客戶加入，因此維持世芯-KY「買進」評等。

另一方面，ASIC設計服務暨矽智財廠智原也積極掌握AI及先進製程商機。法人看好，智原2027年營收將呈現雙位數成長，主要受惠IP、NRE及量產晶片三大業務同步擴張，營運成長來源更加多元。

其中，IP業務受惠12奈米平台建置逐步完整，加上權利金收入增加，有望持續帶動營收成長。NRE業務方面，預計2027年上半年將有數項先進製程專案完成設計定案（Tape-out），隨專案開發進度推進，將成為後續營運的重要支撐。

至於量產晶片業務，法人預期智原將受惠雅特力及其他ASIC案件持續貢獻，帶動出貨規模成長。隨著先進製程專案陸續進入設計定案及量產階段，智原有望透過設計服務、矽智財授權與晶片量產等不同業務模式，擴大營收來源。

全球AI運算需求持續攀升，加上大型CSP積極投入自研晶片，希望降低運算成本並提升系統效能，正帶動ASIC供應鏈迎來新一波成長機會。世芯-KY憑藉N3 AI加速器量產及2027年新客戶專案，獲法人看好EPS挑戰193.02元；智原則透過IP、NRE及量產晶片三大業務同步成長，搶攻客製化晶片商機。隨著AI ASIC應用持續擴大，兩家公司後續營運表現及相關權證題材，將持續受到市場關注。