【高利時代投資2】美再次面臨「關門」命運　這紅利消失資金行情掰了

圖文／鏡週刊

美國聯準會維持利率5.25%至5.50%區間不變，高利率環境下，也讓美國國債問題進一步浮現。根據美國財政部最新數據顯示，美國國債規模於9月18日首次突破33兆美元，若國會無法在9月30日前通過相關法案，美國公部門將再次面臨「關門」命運。

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所謂債務上限，意指美國國會為聯邦政府設定的舉債最高額度，為避免政府過度借款、超支所訂定的法令；一旦債務觸及舉債上限時，就代表美國財政部借款授權已用盡，除非提高債務上限金額，否則政府將無法再舉債。而這樣的動作，對市場來說雖是問題，「但也不是個問題」。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解釋，美國國會核准的總借款上限，從2011年的13兆美元，調高至2021年的31.4兆美元，「當政府舉債達到上限，兩黨就必須協商，設法喬出一個大家可接受的數字，否則公家機關就會面臨停擺、政府債務違約窘境；類似這種情況，過去市場也不陌生，最後都在國會條件交換下驚險過關。」預料接下來也將如此。

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「為何說美國國債，是問題也不是問題，因為債務上限是人訂出來的；配合明年總統大選，國會應可透過協調，順利解除警報。真正影響市場信心的，是過去投資人仰賴的資金行情，未來將不復見。」林啟超指出，隨著美國利率攀升，且高利環境將維持一段時間下，國債利息壓力倍增可想而知。

過去10年，股市靠著資金行情一路走多，但未來幾年，在財政政策及貨幣政策皆難以期待下，預料股市將回歸最基本的景氣循環行情，不易再有激情演出。

「債務上限持續提高的結果，就是很難再受惠財政政策紅利。包括減稅優惠、政府支出增加，都不容易再看到；另一方面，聯準會抑制通膨決心明顯，貨幣政策也持續收緊，過去大撒幣情況，未來也不可能再看到。」他強調，未來3年經濟將呈現低速增長，調降對股市投資報酬率的預期，不要有V型反轉的錯誤期待。

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