【風電董總心裡話11】點評CPPA眉眉角角　伊比德羅拉力拚企業負擔的起的綠電

圖文／鏡週刊

專案融資在國外其實是一個很常見很常見的融資方法，但這種基礎建設的融資模式在台灣有點新，所以本土的銀行不管是官股或民營都需要一定時間的適應期，反而，聯貸在歐美離岸風電市場已經很少見。然而，全球離岸風電風場的開發，有大約75%的比例仰賴專案融資的方式進行籌資，換句話說，融資協議（Financial Close）能否順利完成，將影響風場的成功與建置時程。而這個狀況，隨著台灣政府決定從躉購費率的時代進入CPPA（企業購售電合約）的時代，將變得更複雜，甚至棘手。

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雖然相較於同業，台灣伊比德羅拉（Iberdrola）籌資能力較強故對於專案融資的依賴度較低，但總經理劉忠祐還是站在整體再生能源開發的角度，與《鏡週刊》分享了他對於離岸風電CPPA與專案融資的一些想法。

劉忠祐向本刊分析，其實開發商對於風場建置完成後，該把電賣給誰心裡頭都有初步規畫及想法，CPPA對台灣來講是一個比較新的東西，而就某方面來說，CPPA其實是一個融資工具，台灣一直以來70年都是國營事業制定電業環境，而歐美等國家則是電業多數已自由化，而且電費甚至變成一種期貨。

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「電費自由交易有優點及缺點，優點是因為電價可高可低，電力公司可以按照自己的風險承受能力，思考願意每天把多少發電放到公開市場上做交易，能這麼做，哪是你（開發商）的本事，但如果你不願意去承擔這樣的風險，哪你就得去簽一個長期的CPPA，藉此穩定你未來供電的價格，這跟其他銅啊、小麥啊、豬肉啊等等的期貨商品，大概都是一樣的道理。

劉忠祐進一步解釋，基本上，台灣電力市場，尤其是離岸風電，是從原本的高度管制逐漸變成一個躉購費率這樣的制度；然後，突然一夜之間，沒有政府的躉購費率，開發商必須要直接進入CPPA的時代。老實說，這樣的轉換過程，其實是在短短幾年之內就出現這樣特別大的轉變，所以大家一時之間可能還不適應這樣的制度。

對伊比德羅拉而言，劉忠祐直言，CPPA就是另一種躉購費率制度，只是費率不是政府給你而是企業給你。差別或關鍵在於，對金融機構或開發商等來講，政府倒了等同於國家就完蛋了，所以不用擔心電發出來收不到錢，但企業倒閉卻是一個常見的現象，如果購電企業倒閉了，該怎麼去處理？所以，CPPA這一件事情既是台灣未來電業發展的出路，也是一個很大的風險。企業信評在CPPA中扮演很大的關鍵，台灣企業有國際信評的並不多，這對外資銀行的專案融資勢必會造成影響，進而影響到風場的建置。

「我們算是家大業大吧！所以比較可以做我們自己想要做的經營模式。」劉忠祐半開玩笑地說，籌資能力相對較強，意味著取得的資金成本相對低，這些可望會反映在CPPA上面，說真的，我們也不希望電價往高處一直走，再生能源縱使不可能維持最便宜的能源，但他的成本也不能一直上升，成本控管有他一定的底線，伊比德羅拉除了供應企業穩定的綠電，也要能夠供應企業負擔的起的綠電。

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