美債風暴5／買債不是送分題！　債蛙搶救虧損這樣做

圖文／鏡週刊

美債危機擴大，對過去2年質押買債的投資人來說，短期內要由虧轉盈不易，眼前最重要的是解決現金流問題。財務顧問建議，只要資金足以應付，現階段可先以領息為主，靜待市場變化，等待債券價格回升再進場調節。但若有還本壓力，則應分批贖回；保留一些時間觀察，可避免一次砍在低點。

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永達保經首席經理、CFP理財規劃顧問許文欣指出，由於下半年投資變數仍多，在不預設市場狀況下，投資人若質押房產買債，可先保留至少能應付1年半的本利還款金額；例如，貸款750萬元投資債券，最好可預留至少1成、約75萬元現金在手上，才有餘裕利用時間消化利空。

「從4月關稅股災，股債齊跌，但股市反彈力道強勁已回補缺口，債市則持續低檔徘徊來看，投資人若想要積極彌補債券虧損，應建立一定股票攻擊部位。」許文欣建議，滿手債券的投資人除預留1成現金外，另可考慮將部份債券轉換成市值型ETF如0050（元大台灣50）。

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值得注意的是，美國公債仍是平衡未知經濟風險的最佳工具，「一旦全球經濟走向衰退，資金避風港還是美國公債，而投資等級債走勢會跟著股市連動；也就是說，想要平衡波動風險，必須股搭配公債才有效果。」許文欣提醒，過去為了領高息而重押投資等級債的投資人，可考慮轉進公債。

合庫投顧董事長、合庫金首席經濟學家徐千婷分析，除非通膨出現明顯斷崖式下滑，或勞動市場、景氣快速惡化，否則今年聯準會最多降息1至2次，幅度可能小於市場預期。

因此，投資人與其靠聯準會降息解套，不如先調整手中債券配置，降低波動風險。「長債受利率變動影響大，一旦降息落空或通膨再起，價格會再修正；先前鎖定長債、想賺價差的投資人，現在應開始建立中期債部位，或配置一些短債，較能靈活滾動調整。」徐千婷建議。

她表示，由於接下來美元貶值壓力仍高，以台幣投資持有美債應做好避險機制，像透過日圓或歐元資產，對沖美債匯率風險。另外，美財政赤字持續擴大，美債供給壓力將推升長端殖利率，縮短債券存續期間，保持彈性是未來操作重點。

債市風暴醞釀中，投資人在常見銷售話術下，掉入質押借錢買債漩渦，包括：美債可套利、降息是送分題，且放著領息就好、不用管價格波動等，完全忽略了債券投資涉及通膨、經濟數據、市場情緒、財政政策及政治博弈等變數，風險及複雜度更勝股市。

講更白一點，市場過分簡化債券投資，以為借2（借貸利率2%）買5或買6（債券殖利率5%或6%）穩賺不賠，「但所謂的套利，必須在無風險狀況下才可行；現在市場警鈴已響，投資人應盡速回歸債市投資本質，降低槓桿，早日脫離債蛙行列，才能避免自己陷入更大風暴中。」許文欣最後強調。

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