鏡評／中國經濟進入深水區

 

圖文／鏡週刊

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中國股市最近走勢強勁，上海與香港股市雙雙回升到2021年第四季、4年前的高點。香港股市今年更受益於「北水」（來自中國的南向資金）猛灌，從年初累計到8月，北水買超港股超過港幣9,000億元，相當於新台幣3兆5千億元的巨額資金，讓香港股市大漲3成。

媒體大肆吹捧香港重新擦亮國際金融中心的招牌，但是，香港股市一如香港政府，雖然還是掛著「香港」的招牌，本質卻已丕變，用共產黨的術語來說就是「量變造成質變」。

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中國資金已經完全主導香港股市，港股每天的成交量超過4成是由北水創造的，7月底更一度衝破6成。如今香港的上市公司來自中國、資金來自中國，買賣雙方也都是中國人，香港不再是大家熟悉的那個國際金融中心，而是中國股市的「國外部」。

中港股市屢創新高，似乎讓人覺得中國經濟正在蒸蒸日上，但是從最近中國官方的統計數字來看，卻會見到截然不同的警訊。

〈鏡評〉出刊的此時，最大的警訊是攸關社會安全與中小企業經營的「強制社保」，預計從9月正式施行。包括養老、醫療、失業、工傷和生育外加住房公積金的「五險一金」合稱為社保，占中國勞工實際薪資的30％以上，亦即聘用月薪人民幣1萬元的勞工，公司實際支出高達1萬3千元，負擔極為沉重。過往還有允許勞工簽約、自願放棄社保的後門，但9月開始必須強制繳交給政府。

強制社保猶如對中小企業與小商販的加稅，特別是民營出口企業，原本就深陷產能過剩的殺價紅海，利潤微薄，今年又遭遇川普關稅的打擊，靠著借道他國洗產地來維持訂單，8月川普關稅落槌之後，洗產地的後門轟然關上，如今北京政府一聲令下又要強徵社保費用，無疑是逼迫民企與小攤商走上絕路。

還有人民銀行甫公布7月貸款減少500億元，為2005年7月、20年來首次出現負增長，反映經濟信貸需求顯著降溫，另外工業生產、零售銷售、民間投資都表現疲軟。中美關稅談判看似有來有往，中國出口商卻是關稅戰最大的受害者，加上房地產急凍，以及電動車、太陽能相關產業崩跌，經濟基礎正在快速被掏空。

中國經濟重大利空正在快速發酵，北京政府一方面必須趕緊緩解強制社保引發的恐慌，二方面必須加快與川普談判，三方面則要避免電動車、太陽能與房地產繼續崩跌，這些都是10月四中全會召開前的催命符，稍一不慎就會釀成大禍。

習近平身體不佳，政治體系正在重組，在10月召開四中全會之前，中國面臨政治與經濟同時震盪的挑戰，迫使北京政府提升維穩力度，中港股市表面榮景，經濟底層是否已經掏空，很快就會見真章。

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