成熟製程熱潮哪檔可買？別只看記憶體、被動元件　「同在6字頭」阮慕驊點名聯電勝出、直言矽晶圓仍躺

記者莊蕙如／綜合報導

成熟製程價格上調題材點火，晶圓代工族群全面轉熱，聯電（2023）與力積電（6770）股價同樣站上6字頭，市場掀起「到底該買誰」的討論。財經專家阮慕驊在《鈔錢部署》節目中直言，若在兩者之間做選擇，他會偏好聯電，關鍵不只在漲幅與基本面差異，更在於獲利結構與股息支撐度的落差。

近期聯電、力積電與世界先進股價同步轉強，背後主因來自成熟製程供需結構出現反轉。研調機構TrendForce指出，隨著台積電與三星相繼縮減8吋晶圓產能，加上AI電源管理IC需求回溫，8吋晶圓供給收斂、需求回升，預估今年全球產能利用率將拉升至85%至90%，相關代工價格具備5%至20%的調漲空間。

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TrendForce進一步分析，去年全球8吋晶圓總產能年減0.3%，正式終結多年供給持平格局，今年即便中芯、世界先進等業者小幅擴產，整體產能年減幅仍可能擴大至2.4%。在「量縮價揚」環境下，國內成熟製程廠聯電、世界先進與力積電，被市場視為獲利回溫的主要受惠者。

不過，阮慕驊在華視「鈔錢部署」節目中指出，雖然聯電與力積電股價同樣落在60元附近，但兩家公司體質差異不小。他認為，力積電業務重心仍以8吋晶圓為主，聯電則同時布局12吋成熟製程，產品結構更具彈性；此外，力積電出售銅鑼廠予美光、一次性回收560億元資金，短線利多已有實現意味，後續想像空間相對受限。

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從股價走勢來看，阮慕驊指出，力積電自10元一路上攻至60多元，漲幅已翻數倍；反觀聯電自40元起漲，整體漲幅明顯溫和。更關鍵的是獲利表現，聯電去年前三季EPS達2.54元，全年市場估約3.3元，屬於穩定獲利與高股息代表；力積電去年前三季仍虧損71億元，每股淨損1.71元，全年在不計業外挹注下，淨損恐達2.1元，屬於「題材型」而非「獲利型」標的。

阮慕驊也提到，聯電過去股價一度回落至40元，主因在於毛利率走跌，但隨著成熟製程傳出漲價聲浪，毛利率回升的期待正在累積，為股價提供新的支撐力道。

視角不只停留在晶圓代工，阮慕驊進一步提醒，這波成熟製程熱潮，受惠者還包括上游矽晶圓族群。相較記憶體與被動元件股價已大幅反映利多，台勝科與環球晶等矽晶圓廠，股價仍處相對低基期，反而值得留意後續補漲空間。

以台勝科為例，去年前三季EPS為0.8元，上周五股價攻上146.5元漲停，走勢轉趨陡峭。阮慕驊認為，投資人可同步觀察本益比變化與動能延續性，成熟製程熱度若持續發酵，矽晶圓族群有機會接棒演出，成為下一波市場焦點。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。