價量齊揚一路旺到Q4！「傳動元件龍頭」目標價衝400元　 EPS上看1股本

記者周雅琦／綜合報導

本土大型投顧最新報告指出，機器人概念股、傳動元件大廠上銀（2049）受惠中國與歐洲需求回升，加上匯率與關稅不確定性緩解，產業供需格局改善，帶動產品價格與出貨量同步成長，看好價量齊揚趨勢可一路延續至2026年第四季。法人維持「買進」評等，目標價400元。

法人指出，上銀2026年第一季營收63.8億元，季減2%，主要受中國春節假期影響，不過工業機器人營收逆勢季增9%，主要受惠半導體晶圓移載設備及單軸機器人模組出貨暢旺；中國市場接單仍強，公司持續透過加班消化訂單，歐洲市場需求也出現初步復甦跡象。第一季毛利率31.9%，季增4.9個百分點，優於預期，主因高毛利率歐洲地區營收占比提升、中國年後稼動率拉升及匯率挹注，單季每股盈餘（EPS）達1.6元，季增25%，優於預期10%。

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展望第二季與第三季，法人預估上銀營收將分別季增17%與13%，達74.7億元與84.1億元。主要受惠中國財政政策刺激與「十五五計畫」帶動，工具機、半導體及AI相關需求，包括伺服器與機器人需求同步成長；歐洲則受國防、醫療與半導體需求回升支撐，彌補車市疲弱影響。此外，公司已於3月針對部分產品調漲7%至15%，預計6月起開始反映於營收與獲利。法人估計，第二季與第三季毛利率將達33.2%與34.7%，EPS則分別上看2.1元與3.1元，季增30%與43%。

法人預估上銀2026年EPS可達9.9元、年增130%，2027年再進一步提升至14.6元、年增47%。考量產業格局轉趨健康、產品漲價效應持續發酵，加上毛利率提升優於預期，法人將評價倍數由38倍上修至40倍，目標價調升至400元。

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