目標價翻倍飆138元！這「成熟製程大廠」要賺了？大摩驚喊2027恐缺貨：世界先進也上看180元

記者莊蕙如／綜合報導

AI基礎建設需求持續瘋狂擴張，市場資金近期也開始大舉回流成熟製程族群。摩根士丹利最新產業報告直言，AI需求已不再只集中於先進製程，而是開始全面外溢至成熟製程領域，甚至預估2027年下半年全球成熟製程產能恐出現供不應求局面，進一步點燃市場對聯電（2303）與世界先進（5347）等台系晶圓代工廠的期待。

大摩指出，本波AI浪潮中，AI伺服器電源IC需求成長速度甚至可能與AI GPU相當，未來兩年仍將維持高速擴張。隨著AI資料中心、AI伺服器與高功率運算平台大量建置，成熟製程在電源管理IC、類比晶片與部分特殊應用晶片的重要性也快速提升。

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根據大摩估算，2026年全球AI伺服器電源IC市場規模將衝上150億美元，未來兩年年複合成長率高達50％。法人分析，這波成長動能主要來自AI GPU需求爆炸性增加，也將大幅抵銷過去消費性電子與智慧手機市場疲弱的壓力。

更值得注意的是，全球IDM與IC設計大廠近期正加快晶圓代工外包腳步。市場指出，包括Infineon與Monolithic Power Systems等國際大廠，都已開始擴大委外成熟製程產能。

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其中，英飛凌已將部分訂單外包給聯電，而MPS則同步採用中國華虹與世界先進產能。市場認為，在AI帶動下，成熟製程將不再只是過去低成長產業，而可能重新進入長期供給吃緊的新循環。

大摩大中華區半導體主管詹家鴻指出，聯電目前在Bridge die（橋接晶粒）等技術領域具備競爭優勢，未來甚至有機會進一步切入大型光罩尺寸晶片設計合作，並支援更多高階AI應用。

此外，大摩也預估，下半年晶圓價格有望調漲5％至10％，將進一步成為成熟製程族群的獲利催化劑。
在此基礎下，大摩大幅上調聯電未來三年獲利預估，2026年至2028年EPS分別提高至4.52元、5.7元與6.95元，調升幅度高達25％以上。同時，聯電評等也由原先「中立」直接升級至「優於大盤」，目標價更從68元暴力上修至138元，幾乎翻倍。

至於世界先進部分，大摩則看好資料中心需求持續轉強，加上台積電未來將部分中介層相關產能委外給世界先進，有望帶動後續營運升溫。因此，大摩同步上修世界先進2026年至2028年獲利預估，幅度介於6％至10％，並將目標價由148元調高至180元，維持「中立」評等。

市場普遍認為，隨AI需求從先進製程一路擴散至電源IC、類比晶片與成熟製程領域，過去被視為景氣循環股的成熟製程廠，如今正迎來AI時代下的新一輪重估行情。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。