亮眼財報帶不動股價！阮慕驊曝Google「骨感現實」：AI競賽正式進入借錢來燒階段

財經中心／綜合報導

全球CSP（雲端服務供應商）巨頭Google（谷歌）於當地時間7月22日公布新一期財報，不過儘管該財報內容相當亮眼，Google股價卻不漲反跌。對此，財經專家阮慕驊以「飄著『仙氣』的谷歌財報」為題發文，說明Google財報背後的狀況，並揭示AI資本支出競賽未來的問題。

阮慕驊表示，作為科技巨頭財報出爐的「頭香」，Google這份仙氣財報不但沒讓他股價「發爐」，反而在財報後落得股價下跌逾3%的窘境，他指出原因：財報很美感，現實很骨感。

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對於Google財報情形，阮慕驊說明，其實在財報中超級亮眼的EPS，絕大部分是「未實現收益的浮盈」，扣除Anthropic和SpaceX的股權收益後，EPS掉到2.85美元，不及預期的2.89美元。

他進一步說明，資本支出大增使Google史上首次自由現金流轉負，負59億美元。因此Google停止股票回購，並發股和發債共700億美元。自此，Google從現金大金牛，變成擠不出牛奶的融資型公司。

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阮慕驊指出，Google下半年資本支出將超過1200億美元，第三營業現金流需要至少500億美元，才能確保自由現金流不會再轉負，且明年資本支出上看更2500-3000億美元，但是錢從哪裡來？他以此為例，直言AI軍備競賽正式進入借錢來燒的階段，AI變現的增速與資本支出的增長競爭激烈，但收入與支出誰會獲勝還是未知數。

最後阮慕驊點出，這份仙氣財報，為AI資本支出大戰揭開了未來重要的問題。
 

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