貨櫃三雄目標價齊升！歐洲航商罕見唱旺後市　長榮、陽明、萬海迎「獲利倍增」行情

記者莊蕙如／綜合報導

貨櫃航運後市風向出現變化！歐洲航運巨頭Maersk、Hapag-Lloyd一改過去相對保守態度，不僅大幅上修財測，更對產業中長期前景釋出正向訊號。法人看好高檔運價將帶動本季獲利呈倍數季增，加上美國庫存水位偏低、補庫存循環可望啟動，以及長期平均運價中樞上移，因而同步調高貨櫃三雄長榮（2603）、陽明（2609）及萬海（2615）目標價，航運族群再度成為市場焦點。

大型本國投顧指出，這次Maersk與Hapag-Lloyd財報釋出的訊號值得關注，除了財測明顯轉強，兩家公司對貨櫃航運中長期供需結構的態度也較過去樂觀。全球貿易流向愈趨不平衡，實際需要投入的船舶運力增幅，可能高於名目貿易量成長速度，連帶增加港口壅塞與內陸運輸系統的負荷。

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更重要的是，港口等基礎建設並非短時間就能快速擴充，從規畫、施工到正式投入營運往往需要數年時間。在運輸需求增加、基建擴充速度有限的情況下，法人認為，貨櫃航運長期平均運價有望維持在結構性較高水準，成為航商獲利評價重新上修的重要支撐。

需求端同樣浮現利多。法人觀察，美國目前存貨銷售比仍處相對低檔，一旦企業啟動新一輪庫存回補，未來12個月長程貨櫃運輸需求有望獲得支撐。Maersk近期也宣布擴大新船訂造規模，同時下修年底長約貨量占比目標，反映航商對後續市場價格與需求的看法已有所轉變。

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不過，紅海復航仍是航運市場最大的變數之一。儘管中東局勢尚未完全平息，但在高運價吸引下，已有部分航商陸續重返紅海航線，市場也預期PA、OA兩大聯盟後續可能跟進全面復航。一旦大量船舶不再繞行好望角，過去被超長航程吸收的有效運力將重新釋放，理論上將增加市場供給，對運價形成壓力。

然而，相較2025年下半年至2026年上半年，法人仍預期未來長期平均運價水準有望明顯墊高。即使短線現貨價漲勢降溫，只要運價中樞維持高檔，仍足以改善航商獲利能力與市場評價。

法人因此重新調整貨櫃三雄的評價，在高運價挹注本季獲利倍數季增、美國補庫存需求有望接棒，以及全球貿易結構改變支撐長期運價等因素下，同步調升長榮、陽明及萬海目標價。市場接下來除緊盯美國線貨量與9月後運價走勢，紅海復航速度與港口塞港情況，也將成為貨櫃三雄下一波股價行情能否續航的關鍵。

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