目標價給到165元！「老牌化工廠」明年EPS上看近8元　CoWoS光阻液需求續增、TMAH放量帶動營運

記者王凱暄／綜合報導

在CoWoS光阻剝離劑（Stripper）需求續增、半導體製程TMAH（四甲基氫氧化銨）陸續放量，且產品組合優化帶動公司獲利率年增下，本土投顧看好老牌化工廠三福化（4755）後續營運，雖短期獲利能見度略降，仍維持「買進」評等，但目標價由195元調降至165元。

法人指出，三福化Q2營收受戰爭影響基礎化學品需求，因此低於預期，但半導體方面營收季增18%、新興化學品則因Q2工程收入增加，帶動毛利率升至24.1%、EPS1.32元低於預期，主因為子公司處分土地、建物認列遞延；投顧預估，三福化Q3營收將季增5.7%，雖7月產線進行調整造成一次性停工及生產效率下降，但隨著善化廠恢復生產，預期8到9月毛利率將回升，預估Q3毛利率上看24.4%，EPS1.46元。

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投顧分析，三福化Q2中，CoWoS、InFO光阻液約占營收16%，展望後市，投顧指出，台積電AP8廠量產將帶動CoWoS光阻液需求強勁成長、AP7廠也受惠於CoWoS產線優先擴建、低成本CoWoS光阻液陸續導入幫助改善產品成本結構、WMCM封裝用光阻液則將在7月開始出貨，投顧因此預估三福化今、明2年半導體營收將上看34%、40%，而隨先進封裝新品陸續導入，可望能擴大產品組合，同時提升高毛利產品占比。

而考量產線調整、油價影響及越南材料廠虧損收斂速度低於預期，三福化短期獲利能見度略降，因此投顧將本益比由25倍下修至23倍，但在利多帶動營運轉趨正向下，仍給予高於歷史平均之評價，預估今、明2年EPS分別上看6.61元、7.95元，並以2年平均EPS及23倍本益比得出目標價165元，維持「買進」評等。
 

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