輝達財測超預期！明年營收看增7成　背後卻藏「2大隱憂」

實習記者林子云／綜合報導

AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）最新公布的財報與財測表現驚人，不僅雙雙超越市場預估，更提前看好下一會計年度營收將大幅成長7成，激勵盤後股價急漲近5%。不過在漂亮的成績單背後，記憶體缺貨與成本壓力和中國市場的不確定性，正成為限制業務進一步擴張的兩大主要瓶頸。

根據路透報導，輝達第二季展現強勁營運能量，截至7月26日止單季營收衝上962.2億美元，年增翻倍且優於預期的921.7億美元，每股盈餘來到2.22美元。受惠於AI訓練與資料中心建置需求火熱，資料中心業務營收達890億美元，超越外界預估的850.8億美元。展望第三季，公司預測營收將達1080億美元，並看好2028會計年度營收成長可達7成，遠高於法人預期的44%。

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執行長黃仁勳透露，公司過往不會提早一年預估業績，但如今算力已經能夠直接轉化為獲利與生產力。財務長克瑞斯（Colette Kress）則補述，隨著客戶需求爆發，明年的預測甚至有機會實現成長翻倍，只是迫於目前整體供應能力有限，才將展望定在年增7成。此外，新世代Vera Rubin平台已著手出貨，本季可望貢獻資料中心2成營收，加上與AWS深化合作部署200萬顆GPU，動能依舊豐沛。

雖然財測展望亮眼，但營運背後仍潛藏兩大考驗。克瑞斯坦承，記憶體價格飛漲加上零組件成本走高，已對毛利率帶來不小衝擊。公司預估第三季毛利率為74%，略低於外界期待的74.77%，第四季更可能下探到71%至72%的低點。這代表就算訂單爆滿，受限於高頻寬記憶體（HBM）等關鍵組件拉貨吃緊，輝達能否順利將訂單轉換成營收並維持獲利水準，仍有待觀察。

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另一方面，中國市場的政策變數依然懸而未決。美國政府雖曾於5月允許阿里巴巴、騰訊等業者採購H200晶片，但實際出貨量相當有限，官方官員也證實目前數量非常稀少。輝達近期雖開始向當地推廣Vera CPU，但鑑於美中科技管制的政策走向與交貨進度尚不明朗，本次第三季財測已完全排除中國資料中心營收。若未來管制持續加碼，或當地客戶轉向本土替代方案，短時間內恐難以重拾過往的中國市場規模。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。