目標價500元！「繼電器大廠」EPS上修324.8%　非中產能吃轉單、HVDC產品放量獲利拚新高

記者陳宣穎／綜合報導

受惠AI電源與儲能營收占比提升，繼電器大廠松川精密（7788）7月自結稅後EPS達1.53元，優於預期。本土法人看好，隨著高毛利產品占比提升、HVDC產品放量，加上嘉義、墨西哥及越南新產能陸續開出，將2026年EPS上修至14.34元、年增324.8%，2027年更上看20.03元，並給予長線目標價500元、維持「強力買進」評等。

報告指出，受惠AI電源與儲能營收占比提升，松川7月自結稅後EPS達1.53元，優於預期。儘管8月營收較7月下滑，但7至8月累計營收已達法人原估第3季營收的7成以上，且8月營收下滑主要受船期遞延影響，並非終端需求轉弱。

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隨著高毛利產品占比持續提升及營運規模擴大，預估第3季毛利率將持續走升、費用率下降，EPS上修至4.33元，優於原估的3.42元。展望後市，第4季起HVDC產品進入備貨階段，家用儲能及1,500V表前儲能新品也將陸續貢獻營收；2027年隨著HVDC放量、新能源應用切入更多專案，加上嘉義、墨西哥及越南新產能陸續開出，預期營收與獲利將續創新高。

報告提到，在終端設備持續朝高壓化發展的趨勢下，繼電器逐步成為滿足法規及物理隔離需求的關鍵安全元件，產品ASP也隨電壓與電流規格提升。此外，隨著國際大型集團陸續退出繼電器市場，松川憑藉逾十年的高壓直流技術累積，以及非中國產能布局，有望持續承接轉單並擴大市占。

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法人同步上修2026年EPS至14.34元，年增324.8%，高於原估的12.48元；2027年EPS則上修至20.03元，年增39.7%，高於原估的16.29元，並以2027年EPS為評價基礎，維持25倍本益比，長線目標價500元，投資評等維持「強力買進」。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。