目標價給700元！「光通訊大廠」明年EPS估看19元　200G PD明年完整放量、CW Laser有望挹注營收

記者王凱暄／綜合報導

雖受上游原料交貨遞延影響，光通訊大廠環宇-KY（4991）於下半年乃至明（2027）年基板端影響逐漸可控，再加上PD（光感測器）、雷射等產品開始放量，本土投顧看好環宇-KY後續營運，初評給予「買進」評等，同時給出700元目標價。

投顧指出，環宇申請基板過程坎坷，受颱風等因素延誤，第一批需於八月才能交貨，連帶影響Q3營運狀況，但本次核准預期已足以支應下半年需求量甚至到明年Q1。受惠於出貨逐漸恢復正軌，公司於法說會上指引營收將達2600至2800萬美元，毛利率則落在40%至48%區間，但受到庫存中RF在製品交貨履行、基板因素影響產品組合，暫時無法回到今年Q1高點。投顧預期，環宇Q3營收上看8.29億元、毛利率略增至46.8%，EPS為0.84元。

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投顧分析，環宇今年因基板問題市占率受影響，但明年基板端影響已逐漸可控，持續與各供應商溝通確保供應，投顧預期其100G PD市佔可望逐漸彌補受影響份額、200G PD預計將於今年Q3完成2000小時燒機測試後進入量產，明年將為首個完整放量年，200G PD產品平均售價為100G PD的5倍以上，將是環宇明年主要成長動能；公司也積極開發CW Laser（連續波雷射），有望在今年小量出貨，為明年營運添增動能。投顧預期環宇明年AOC（光電元件）營收占比將達88%，全年營收上看81.92億元，毛利率51%，全年EPS衝19.08元。

投顧預估環宇今、明年EPS分別估看5.69元、19.08元，高於市場共識的5.98/13.89元，認為光收發模組放量將明顯帶動營收增加，初評給予「買進」建議，並以2027年預期EPS和37倍本益比得出目標價700元。

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