輝達自由現金流恐大縮水69%！「戰略投資」淨流出352億美元　2350億回購計畫添變數

實習記者盛琳／綜合報導

晶片巨頭輝達（NVIDIA）擴大實施庫藏股之際，財務結構卻透露出潛在隱憂。輝達於9月28日宣布加碼股票回購授權額度1500億美元，將總額推升至2350億美元，並於公告中罕見表示「扣除戰略用途後的超額自由現金流將回報股東」。《華爾街日報》深入分析指出，若將輝達對外戰略股權投資與員工股權激勵相關現金支出納入計算，輝達今年上半財年的實際自由現金流將從官方帳面的699億美元驟降至約217億美元，縮水幅度高達近69%，凸顯傳統自由現金流認定恐已大幅高估其實際可供分配的資金實力。

報導分析，輝達的資金用途已由傳統廠房設備等硬體資本支出，大幅延伸至AI人工智慧生態系企業的股權布局，目前已持有包括OpenAI、Anthropic在內等13家上市公司與229家未上市公司股權，不過部分企業本身也是輝達的大客戶，資金流向外部後再藉由採購伺服器晶片回流，形成高度互相依賴的閉環生態，讓市場開始質疑AI投資熱潮的可持續性。

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而「扣除戰略用途」這幾個字是向投資者提醒，其投資其他公司的資金也會影響可用於股票回購和分紅的金額。報導指出，輝達上半財年用於股權投資現金流出424億美元，出售所得為72億美元，淨流出達352億美元；若加計為員工股票歸屬預扣之45億美元稅款，以及約90億美元用於抵銷股本稀釋的股票回購，儘管有員工股票計畫相關回流5.15億美，統計下來，輝達在此期間的自由現金流剩約217億美元。

在現金流面臨排擠的同時，輝達上半財年投入約310億美元進行額外股票回購，並同步擴增249億美元長期債務至324億美元，這筆債務增加便可解釋輝達在投資等相關支出消耗大量現金後，如何有資金可回購股票，也反映公司在全力扶植生態系與維持大規模股東回報之間，已面臨日益升高的資金配置壓力。儘管華爾街平均預估輝達2028會計年度自由現金流將破3300億美元，但若戰略投資持續侵蝕現金水位，高達2350億美元的回購計畫能否順利履行仍具變數。

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分析認為，投資人評估輝達財務體質時，不能單看傳統帳面自由現金流，必須一併檢視其生態系股權注資規模、員工股權激勵支出及負債變化，才能精準掌握其真實的股東回報能力。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。