目標價1300元！「載板大廠」EPS放眼至43元　ABF毛利率有望逐季優化＋GPU、光模塊需求大增

記者王凱暄／綜合報導

載板三雄之一的欣興（3037）昨（27）日公布Q3財報十分亮眼，本土投顧今日出具報告表示，欣興Q3營收整體符合預期，展望今年Q4及明年Q1，ABF產能稼動率預期將維持高檔、產品組合持續優化、HDI產品也開始放量，後續展望十分正向，投顧本次除維持欣興「買進」評等外，也將其目標價自1010元上調至1300元。

投顧指出，欣興Q3營收達526.5億元，季增22.8%、年增54.9%，營收達成率約99%，符合先前預期，而預計成長最明顯仍將為ABF及HDI，兩者合計營收比重約達80%，ABF及HDI稼動率仍持續向上，毛利率則因調整員工薪酬認列比率，於Q3追溯此前的酬勞費用進行一次性認列，Q3毛利率為 28.8%，低於預估，業外方面，利息收入16.3億元、金融評價約4954萬，整體稅後獲利100.5億元，季減23.4%，年增358.1%，EPS6.32元。

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展望今年Q4及明年Q1，光復/楊梅廠高階ABF產能稼動率持續維持在90%以上，隨美系客戶GPU/CPU產品量產及大尺寸高層數帶來的產品組合優化，載板廠獲利已明顯提升，後續ABF毛利率預期逐季優化；另外，蘆竹HDI新設備於今年上半進駐後陸續調整，將配合美系客戶出貨時程加大出貨量，光模塊相關需求也正在放量。綜合上述，投顧維持今年Q4預估，預測其營收將季增14%，毛利率估看31.9%，同時就投顧觀察，明年起隨ABF產能缺口延續、價格循環將延續，並估計明年Q1營收將季增4.6%，毛利率32.8%；2季稅後獲利分別上看至114.1億元、126.8億元，EPS則估看7.17元、7.85元。

隨美系客戶HDI產品開始放量、ABF持續漲價、光模塊進入量產階段並預期 今、明年皆擴產40到50%，投顧表示欣興明年展望維持正向，並上調其明年營收預估至2946.8億元，毛利率估達37.5%，EPS則放眼至43.36元。評價方面，投顧認為欣興仍具備高階製程能力，將維持其競爭優勢，並受惠於高階載板供需緊俏、產品組合優化及新產能陸續開出，今、明年營運成長動能明確，因此，投顧上調其本益比至30倍，並以明年預估EPS推得目標價1300元，維持「買進」評等。

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