目標價295元！「電源大廠」EPS上看至近15元　800VDC將開始放量＋車用、低軌衛星需求轉趨樂觀

記者王凱暄／綜合報導

電源指標廠之一光寶科（2301）30日召開法說並公告Q3財報，其中，營收達574億元，年增28%、稅後淨利74億元，年增60%、單季EPS達3.27元創新高；本土投顧則出具報告指出，AI基建需求強勁帶動光寶科2027年AI營收占比有望超越4成，加上公司持續擴大資本支出及研發投入，且未來數季車用及低軌衛星需求預期將轉趨樂觀，後續營運十分正向，投顧此次則維持光寶科「增加持股」評等，目標價也維持295元。

光寶科30日召開法說並同步公告Q3財報，其中，EPS達3.27元，高於市場共識。投顧表示，雖受消費性需求疲弱及資料中心供應鏈限制影響，Q3營收低於市場預期，但產品組合轉佳且費用控管得宜，營益率達15.1%仍優於市場預期。另外，Q3雲端業務營收年增逾70%，占比達46%；光電業務受惠於車用電子出貨增加，營收年增17%，抵銷IT業務弱於季節性之表現。

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光寶科表示，AI基礎建設需求強勁，但資料中心供應鏈供給緊張情況未緩解，恐導致未來營收成長動能出現較大波動，呼應近期主要同業觀點。為因應客戶持續變動的提前拉貨時程，公司已增加原物料及製成品庫存，並預期潛在存貨跌價損失影響有限。8.5kW PSU及BBU（備援電池模組）已成為美系主要CSP客戶Gen3 ASIC機櫃主流規格，管理層則預期自2027年下半起應用於Gen4 ASIC平台之800V DC電源櫃出貨將開始放量。此外，公司已與新美系CSP客戶展開合作，預期2028年起將有明顯貢獻。

投顧分析，光寶科再次將2026年資本支出預算由180億元上調至197億元，並預期2027年將進一步增加。公司持續擴充台灣、美國及越南等非中國產能以因應未來3到5年之AI需求。管理層展望中期營業費用率將維持11至12%水準，並計畫將研發費用率由目前的5.0至5.5%提高至6%以上，主要用於散熱解決方案、DC-DC轉換器、光通訊產品及固態變壓器（SST）等新技術開發。

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獲利方面，投顧對光寶科未來數季車用電子及低軌衛星電源的需求展望轉趨樂觀，但下修消費性業務假設，另外，也預估其2026到2028年雲端業務營收占比分別將來到46%、60%、69%，並上調2027年毛利率預估至27.2%。預期Q4營收季增2%，毛利率25.9%則與上季持平，整體2026、2027年EPS則上看10.97元、14.75元；評價方面，投顧維持「增加持股」評等及295元目標價，係基於2027年EPS預估的20倍本益比；投資風險方面則為供應鏈瓶頸延續。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。