目標價335元！「伺服器代工廠」EPS直衝近24元　ASIC機櫃成伺服器營收主要動能＋iPhone新機上市挹注

記者王凱暄／綜合報導

電子代工龍頭鴻海（2317）昨（12）日召開法說並同步公告Q3財報，單季每股賺5.51元優於市場共識，表現優異，而多家投顧於今日也迅速更新報告，其中，本土投顧最新報告便指出鴻海Q3毛利率、EPS均優於先前預估，公司於法說對Q4展望也正向，放眼至2027年，伺服器業務預期能保持強勁動能，整體後續發展樂觀，投顧因此維持鴻海「增加持股」評等，同時將其目標價自330元上調至335元。

投顧表示，鴻海Q3 EPS為5.51元，季增29%、年增33%，優於投顧預估及市場共識，主因為利潤率穩健。毛利率6%及營業利益率3.8%也均優於投顧預估及市場共識，主因則為營收增加、效率改善及成本控制良好。鴻海Q3雲端暨網通營收占比升至54%，營收年增89%、季增28%，為營收成長主要動能；消費性電子及零組件營收分別占Q3營收的29%與5%，亦為Q3營收優於預期的因素，其中，消費性電子營收年增14%、季增19%，零組件營收年增20%、季增10%。雖投資收益下滑及淨利息支出增加影響Q3業外利益，整體EPS仍優於預期。前三季EPS合計13.35元，年增29%，營業利益率3.7%，營業利益年增65%，優於公司指引。

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投顧分析，鴻海管理層指引Q4營收將年增及季增逾15%，其中，消費性電子營收季增最為強勁，因新iPhone機種上市，而雲端暨網通和零組件營收則將季增5到14%，運算營收則將季減。管理層也指引Q4 AI伺服器機櫃出貨量將季增逾30%，出貨成長將高於營收成長，主因為ASP（平均售價）低於GB/VR AI機櫃的ASIC AI機櫃成長為AI伺服器的主要動能。管理層對消費性電子、運算及零組件2026年營收年增率指引同步上修，主要反映零組件成本上升。儘管新世代Vera Rubin AI伺服器機櫃可能稀釋毛利率，公司仍將2026、2027年營業利益率指引維持在3%以上。

此外，雖公司未提供2027年的具體指引，但對雲端業務持正面看法，目標為在AI伺服器機櫃出貨年增逾30%，市占率自2026年的40%以上再提升，而對其他業務則相對審慎。投顧則預期鴻海2027年AI伺服器營收占雲端伺服器營收將逾60%，高於今年的50%以上，包含GPU與ASIC機種，其中ASIC將占2027年AI伺服器營收的20%以上，或接近總營收的10%。鴻海客群亦將由CSP擴大，新增部分neocloud客戶。加上垂直整合綜效，公司目標於2027年維持營業利益強勁年增，雖利潤率比率呈下滑趨勢。

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而為反映較強的營收，投顧將鴻海2026、2027年EPS預估分別調升至19.54 元、23.89元；目標價也同步上調至335元，相當於2027預估EPS的14倍本益比，又因公司在AI伺服器市場的競爭力提升且ROE（股東權益報酬率）向上，投顧維持「增加持股」評等；投資風險方面則有新一代AI產品進度延後、零組件供應受限、台幣升值等。
 

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。