散裝航運拉尾盤！裕民、中航看2026中性偏多　「這檔」12月獲利亮眼後市續看好

記者黃詩雯／綜合報導

散裝航運市場在2025年底明顯拉尾盤，多項運價指標同步走高，帶動相關航商12月營運表現轉強。包括VLCC超大型油輪12月平均日租金站上10萬美元，BDI平均2,339點，海岬船與超輕便型船日租金亦收在全年高檔，市場普遍認為，年底運價回升效應可望反映在散裝航商的營收與獲利數據上。

展望2026年，裕民（2606）與中航（2612）評估整體市況為中性偏樂觀，預期運價可望站穩2025年水準之上。業界估算，延噸哩需求年增約2%，略低於運力約3.5%的成長幅度，但在船舶年檢、降速航行等因素影響下，供給壓力有望獲得緩解。慧洋-KY（2637）則持較審慎態度，認為全球政經局勢動盪，貿易活動仍存在不確定性。

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進入1月，市場關注焦點集中在油輪與散裝兩條主線。受委內瑞拉局勢影響，油輪運價短線轉弱，新興（2605）所屬VLCC聯營池平均日租金回落至4萬至5萬美元，不過業界認為，若未來委國出口逐步恢復，運價仍有跌深反彈空間。另一方面，中國增購美國大豆以履行貿易休戰承諾，支撐散裝運價表現，巴拿馬型船日租金已連續多日走升。

業界指出，1至2月為散裝航運傳統淡季，加上中國農曆春節影響，短期運價可能承壓，但3月復工後的需求變化，將成為觀察全年運價走勢的重要指標。法人也預期，首季若穀物與原物料運輸動能延續，淡季表現有機會優於往年。

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在個別公司表現方面，慧洋-KY2025年12月自結合併營收17億元，年月雙增，營業利益6.29億元，營益率達37%，並因出售一艘船舶挹注處分利益，單月每股稅前盈餘0.78元，全年累計每股稅前盈餘5.3元。公司表示，受惠近年積極汰舊換新與售船挹注，財務體質明顯改善，2026年仍將維持審慎樂觀立場，並持續強化節能船隊布局。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。