目標價250元！「HDI板龍頭」低軌衛星訂單強勁　下半年迎營運大爆發

記者周雅琦／綜合報導

受惠美系主要客戶需求穩定，加上低軌衛星產品出貨動能強勁，HDI板龍頭華通（2313）去年第四季獲利22.67億元，年增5.2%、月增36.8%，單季每股盈餘（EPS）達1.9元，符合市場預期。本土大型投顧出具報告，看好華通在低軌衛星與伺服器等系統性產品帶動下，2026年營運可望逐季成長，維持「買進」評等，目標價250元。

華通2025年第四季合併營收210.17億元，季增4.8%、年增6%；稅後淨利22.67億元，季增5.2%、年增36.8%，EPS1.9元。毛利率為18.7%，優於去年同期的16.3%，但較前一季20%略降，主因消費性產品降價及原物料成本增加，加上研發與泰國擴產支出提高，費用率升至7.8%。

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而今年第一季，雖然傳統上屬消費性電子淡季，但受惠美系客戶推出低價手機，加上低軌衛星與系統產品需求持續成長，帶動營運呈現「淡季不淡」。其中1月營收74.04億元，月增2.4%，表現優於預期；前兩月營收合計126.05億元、年增20.3%，達單季預估目標的65%。該投顧預估首季營收達194.65億元，季減7.4%、年增16.4%，EPS達1.36元。

投顧進一步指出，低軌衛星仍是華通未來成長主軸。2025年低軌衛星營收約150億元、年增13%，占比達20%；隨著衛星發射量與地面用戶數增加，市場需求持續升溫，公司也加速泰國廠擴產因應，預估2026年低軌衛星營收可望再成長30%，占比提升至23%。此外，伺服器與光模組等系統性產品需求也持續放量，預期2026年營收將倍增，占比有機會提升至一成，帶動整體營運動能持續升溫。隨著低軌衛星潛在市場規模（TAM）急速擴大，預期今年下半年至明年將迎來營運大爆發，因此維持「買進」評等，目標價250元。

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