上漲將延續至2030年？大摩喊「ABF三雄」目標價衝高　南電預估價給出515元

記者莊蕙如／綜合報導

台股近期受到中東局勢升溫影響而震盪走弱，但ABF載板族群卻逆勢成為市場焦點。欣興（3037）、南電（8046）、景碩（3189）三大載板廠昨（16）日股價同步走強，其中南電更出現亮燈漲停，欣興與景碩收盤價也改寫歷史新高。外資摩根士丹利指出，ABF載板產業正站在新一輪長期成長循環的起點，預期熱度將延續至2030年。

摩根士丹利在最新研究報告中指出，ABF載板市場需求結構正出現重大轉變，AI運算與高效能晶片需求快速增加，帶動整體產業進入新的成長階段。報告預估，2025年至2030年間，ABF載板市場規模的年複合成長率將達16.1%，遠高於過去五年的9%，顯示未來需求成長速度將明顯加快。

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在AI技術迅速發展的帶動下，ABF載板終端應用結構也正發生劇烈變化。根據《經濟日報》報導，摩根士丹利科技產業分析師高燕禾指出，過去ABF載板需求主要集中於PC相關產品，2015年時相關應用占比約七成，但隨著AI晶片需求大幅增加，預計到2030年PC應用比重將降至約15%。相對地，AI相關應用的占比則將從2015年的約10%，大幅提升至2030年的約75%，成為產業成長的核心動力。

法人指出，在AI晶片需求持續升溫之下，未來數年ABF載板供需可能逐漸轉為緊張。市場預估自2027年起，產能可能開始出現不足情況。高燕禾分析，雖然這一輪供需緊張程度預料不會像2020年至2022年上一波景氣循環那樣劇烈，但到了2029年至2030年，市場供給缺口仍可能擴大至5%至10%，涵蓋中低階與高階產品。
在產業前景樂觀的情況下，資金近期大舉湧入載板族群，推動南電股價漲停，欣興與景碩也同步創下歷史新高。摩根士丹利今年已多次調升相關個股目標價，目前對欣興與南電的最新目標價分別為550元與515元，評等皆為「優於大盤」。

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高燕禾指出，隨著ABF載板景氣步入長期上升周期，產業不僅需求持續增加，也有望推動整體利潤率擴張。儘管相關個股近期股價已出現明顯上漲，但由於本輪產業循環的持續時間與成長幅度都可能優於過往，市場估值仍有進一步提升空間。

展望未來幾季，市場預期ABF載板供應商將逐步向終端客戶調整報價，而一旦2027年之後產能缺口逐漸顯現，價格仍可能進一步上調。法人認為，在需求成長與價格調整的雙重推動下，相關企業的獲利預估仍有持續上修的機會，也將成為推動載板族群股價續強的重要動力。

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