主動投資比拚3／32檔台股基金報酬翻倍　冠軍操盤手揭AI下半場布局方向

圖文／鏡週刊

AI熱潮帶動下，上半年不少台股基金報酬率翻倍，績效領先的操作團隊也成為市場關注焦點。展望下半年，隨著AI投資從晶圓代工逐步擴散，市場將進入「精準選股」階段；台股贏家的下半年布局策略，值得投資人進一步追蹤。

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檢視今年上半年報酬率逾100%的一般股票型基金，共計22檔；第一名元大新主流基金績效高達131%。而145檔台股及中小型基金中，有高達133檔績效打敗大盤，更有32檔基金報酬率翻倍，共同基金操盤實力值得肯定。

「今年來因晶圓代工龍頭持續上修全年展望，帶動記憶體、PCB（印刷電路板）等關鍵零組件需求同步升溫，使電子零組件指數漲幅遠優於大盤，也提供基金經理人更多發揮空間。」元大新主流基金研究團隊指出。

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但展望下一階段，AI投資已不再只是GPU或台積電的故事，而是開始向ASIC、先進封裝、BMC（基板管理控制器）、高速PCB、CCL（銅箔基板）、功率半導體、電源與散熱等次產業全面擴散。

「目前相關供應鏈接單能見度甚至已延伸至2027至2028年，因此仍維持半導體、AI供應鏈及關鍵零組件為核心配置，但也將適時調節漲多個股，兼顧績效與風險。」元大新主流基金研究團隊表示。

復華高成長基金上半年績效達108.94%，基金經理人呂宏宇指出，今年來績效主要受惠於AI供應鏈，包括被動元件、記憶體、晶圓代工及IC設計等持股同步上漲；「但下半年仍須留意外資期貨空單、融資餘額及市場短線獲利了結賣壓，若大盤回測月線等重要支撐，反而是中長線布局機會。」

至於第3季選股，建議聚焦趨勢明確且獲利高速成長的股票，並留意自谷底向上的循環性產業；「特別看好受惠AI硬體規格升級、缺貨漲價題材，及具有寡占優勢的產業龍頭。例如規格提升，將讓高階PCB需求大增，進而使核心材料CCL、玻纖布等供不應求。」

凱基開創基金團隊則看到另一項變化。隨著美系雲端服務商資本支出持續上修至7000億美元以上，高速AI伺服器主板、光通訊需求快速成長，帶動CCL、高階PCB及被動元件全面漲價，而AI晶片升級也同步推升液冷散熱及高階電源需求。

總的來說，下半年AI仍是主旋律，但投資策略必須更精準。野村台灣運籌基金經理人姚郁如指出，AI高效能運算、800V高壓電源、液冷散熱、高速PCB及關鍵零組件仍是台股主線；同時須留意AI帶動電力需求所衍生的重電、基礎建設，及世界盃商機帶動的低基期消費族群。「但油價、聯準會政策及AI資本支出是否延續，將是左右市場的重要變數。」

主動式ETF的出現，讓台灣資產管理市場邁向新里程碑，也提供投資人更多元的選擇；但上半年績效排行榜清楚顯示，在AI行情從少數明星股走向供應鏈全面開花之際，真正決定勝負的，仍是基金經理人的研究深度、產業判斷與持股調整實力。

當市場開始比拚誰能更早一步，找到下一檔潛力股、下一家漲價受惠股、或下一檔液冷散熱、乃至電源新贏家時，超額報酬來源絕對不只是產品形式，而是長年累積的研究能量與投資紀律。這或許是共同基金在今年上半年跑贏主動式ETF，最值得市場深思的事。

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