目標價直衝4500元！「散熱大廠」今年EPS看高到10股本　MI400水冷優於預期、VR Ultra有望成未來動能

記者王凱暄／綜合報導

基於水冷產品用量於目前及未來接看旺，且明年起ASIC有望大量採取水冷設計，本土投顧看好散熱大廠奇鋐（3017）營運持續成長，除維持其「買進」評等外，也將其目標價由3845元上調至4500元。

投顧指出，奇鋐7月營收達185.9億元，主要動能為伺服器水冷板、機殼、機櫃等相關產品，當中以ASIC產品需求最為強勁，帶動產品組合轉佳。預估奇鋐Q3營收達587億元、毛利率33.8%、EPS28.53元。展望Q4，主要成長來自VR量產帶動水冷出貨提升，而由於先前水冷板砍價疑慮，受競爭對手良率問題出貨份額降低，使水冷板單價及奇鋐份額提升，帶動水冷貢獻再次增加。整體預估奇鋐Q4營收上看653億元、毛利率34.4%、EPS32.02元。

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投顧調查，越來越多GPU、DDR的TDP（熱設計功耗）增加，部分專案開始導入雙面式，其中VR Ultra更可能將水冷板解熱範圍擴大至主板，連帶需要增加水冷板及MQD（多路液冷快速接頭）用量。投顧認為，雖然設計還未確定，但客戶陸續開案，有望成為未來動能。另外，原預期奇鋐AMD MI400系列水冷份額僅佔低雙位數，調查後發現，奇鋐為本次MI400主要採購CSP業者的供應商之一，預期整體MI400水冷出貨份額將佔30-40%，由於也採用雙層水冷板，加上內部分歧管，營收貢獻將明顯提升。

而受惠於水冷產品份額優於預期，加上未來專案可望帶動水冷板用量提升，投顧因此上修奇鋐今、明2年獲利，EPS分別上看105.08元、180.02元，認為水冷需求維持不變，且明年ASIC也將大量採用水冷設計，連帶奇鋐持續成長，除維持奇鋐「買進」評等，並以25倍本益比和明年預估EPS得出4500元目標價。

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