目標價280元！「AI伺服器廠」全年EPS上看19元　輝達GB系列出貨帶動營收、伺服器需求旺

記者王凱暄／綜合報導

基於Q3起各業務都迎來旺季或復甦，且伺服器需求帶動營收占比持續拉高，本土投顧看好AI伺服器廠華擎（3515）後市發展，維持其「買進」評等，但下調其目標價至280元。

投顧表示，華擎Q3進入旺季，料源轉好、板卡業務復甦、遞延訂單也開始出貨，預估營收將季增至156億元；毛利率由於低毛利AI伺服器出貨較多因此季減至17%；稅後淨利7億元、EPS5.7元，主要受惠於高毛利一般型伺服器比重同步提高和PC業務谷底反彈。

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投顧分析，華擎藉調漲終端產品價格減低記憶體漲價影響，客戶殺價情況也減緩，有助整體毛利率上揚，今年Q1、Q2毛利率分別為15%、20%，較2025年的13.6%為佳；然而下半年起AI伺服器占比上升，預估Q3、Q4毛利率將下滑至17%、15.8%，全年毛利率估看16.7%；明（2027）年受輝達GB系列開始出貨影響，預估毛利率將再下滑至15.5%，但營收規模擴大，費用率則下滑，預估今明年營益率均將優於2025年。

投顧預估，華擎今明年伺服器營收將持續年增，占比分別來到70%、74%，2年營收分別上看574億元、743億元（因缺料調降今年預期），稅後淨利估達23.5億元、29.5億元，EPS看高至18.98元、23.87元，較先前預估小幅下修（因少數股權項目扣除變多），因AI伺服器需求高、工業電腦回溫，維持華擎「買進」評等，並給出280元目標價。

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