台電711億撥補點火重電股！中興電訂單一路看到2030年　華城、亞力、東元目標價全曝光

記者莊蕙如／綜合報導

行政院明年度預算擬針對台電燃氣發電成本上漲撥補711億元，重電族群後市再受法人關注。法人認為，不論後續電價是否調整，隨用電需求持續攀升，電網汰舊換新、發電設備、半導體擴廠及AI資料中心投資仍勢在必行，包括華城（1519）、中興電（1513）、亞力（1514）、東元（1504）等業者營運動能受到看好，其中中興電手握431億元訂單，能見度更一路延伸至2030年。

富邦投顧指出，立法院預計中秋節後的29日開會討論台電撥補案，目前是否能獲朝野立委接受仍有待觀察。不過，即使撥補與電價政策仍有變數，國內電力需求增加的趨勢並未改變，電網與發電設備投資仍有必要，因此對士電（1503）、華城、中興電、亞力及東元等重電業者營運維持正向看法。

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從各家公司訂單來看，中興電的能見度最長。中信投顧指出，中興電8月營收維持穩健，下半年受惠台電強韌電網、半導體擴廠及AI資料中心電力設備需求，出貨動能仍強，GIS業務也有望重新升溫。目前公司在手訂單已達431億元，訂單能見度直達2030年。

除了既有強韌電網計畫持續出貨，台電新增配電系統升級計畫預計自2027年起挹注接單與營收，台積電相關設備也預計第四季開始拉貨，成為後續成長來源。中信維持對中興電正向看法，目標價181元。

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亞力8月營收7.74億元，月減13.56％、年減26.52％，主要受到去年同期台電專案集中認列墊高基期影響。不過目前產能仍維持滿載，法人預期隨工程及設備交貨進度推進，第四季營收將逐步回升。

半導體是亞力後續重要成長來源，中信預估今年相關訂單可望成長3成，美光新加坡與聯電海外擴廠案陸續推進，需求可延續至2027年。加上台電強韌電網、新電廠、軌道工程及AI資料中心持續貢獻接單，目前在手訂單約130億元，接單速度仍高於出貨，能見度已看到2029年，中信給予目標價151元。

統一投顧則指出，亞力楊梅新廠產能已於4月開出，雖然楊梅三廠進度延至2028年，但公司4月已在楊梅廠附近承租約4,000坪廠房，用於生產高毛利變壓器，可延續營收成長動能，預估今、明兩年營收分別年增6.6％、10.2％。

亞力第一季已調漲全產品價格10％至15％，第三季開始反映成本，統一投顧預估本季整體毛利率有望突破20％，今、明兩年毛利率分別為19.5％、20.1％，EPS估達4.52元、5.25元，給予「買進」評等及130元目標價。
華城方面，8月營收19.16億元，月減6.51％、年增12.5％，低於預期，主要受到美國鐵路專用板車調度不足、部分變壓器延後出貨，加上戰爭影響船期，以及營收認列須配合客戶交期，使短期出貨時程遞延。

不過華城在手訂單已突破200億元並創下新高，能見度延伸至2029年。隨AI資料中心（AIDC）需求維持強勁，3B廠首季投產後持續爬坡，台中廠則預計明年第三季投產，法人預期新增產能、高毛利外銷與AIDC訂單陸續轉為營收後，獲利有望改善，中信維持正向看法，目標價980元。

第四季還有新一波訂單機會，台電強韌電網標案預計10月至11月陸續開標，CIP離岸風電專案也有望同期啟動招標，今年離岸風電潛在商機約70億元，若成功取得訂單，預計未來18個月陸續認列，中信給予東元81元目標價。

凱基維持東元今年資料中心營收59.4億元預估，但將2027年預估下修至83.5億元；考量自製設備與MDC仍有助改善獲利，預估今、明兩年EPS分別為3.22元、3.47元，並將評等升至「增持」，12個月目標價83元，同時提醒資料中心業務遞延，以及總體經濟逆風導致機電系統拉貨放緩，仍是後續潛在風險。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。