貨櫃三雄目標價一次看！海運成本狂飆201％　「這檔」明年獲利恐暴減6成

記者莊蕙如／綜合報導

海運成本大漲，貨櫃航運第四季運價受到市場高度關注。美國銀行（BofA）日前示警海運成本飆升逾201％，法人則普遍預期短期運價仍有支撐，其中萬海（2615）因近洋線與北美線營收占比合計達68％，被視為本波漲價主要受惠者；長榮（2603）目標價255元，陽明（2609）則因明年新船大量下水及紅海復航等變數，獲利面臨明顯修正風險。

陽明22日法說釋出相對正面訊息，公司看好年底歐洲線新年度長約價格可望高於今年，美國線第四季也有機會淡季不淡，亞洲近洋線則進入傳統旺季。凱基投顧預期第四季各航線運價將溫和修正，並看好萬海受惠程度最高，維持萬海、陽明「增持」評等，目標價分別為123元、70元；長榮則給予「持有」，目標價255元。

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不過，航運市場真正壓力可能落在2027年。研究機構預估，明年全球貨櫃運力供給將成長8.1％至8.8％，需求增幅僅約3.5％至5.3％，供給過剩疑慮升溫。中信投顧因此維持陽明「中立」評等，雖將今、明年EPS上修至5.37元、3.23元，目標價也從52.7元提高至63.7元，但認為中長期運價仍存在修正風險。

群益投顧同樣對陽明維持「中立」，預估今年EPS可達9.15元，但受到新船大量交付、全球運力增速超過8％，以及紅海復航機率提高等因素影響，明年稅後純益恐大減6成至125.4億元，EPS降至3.59元，目標價65元。

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法人認為，第四季美洲線運價仍相對有撐，亞洲線則受惠旺季，但隨塞港、氣候等短期因素逐漸緩解，遠洋線價格仍可能面臨修正。明年貨櫃市場最關鍵的變數，將落在新船供給與紅海航線恢復速度，供需趨勢預計要到2027年第一季才會更加明朗。

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