目標價4340元！「散熱大廠」EPS直衝10股本　Vera Rubin水冷板市占優於預期、液冷散熱占比衝5成

記者王凱暄／綜合報導

由於水冷板價格、產品組合皆優於預期帶動獲利上升，散熱大廠奇鋐（3017）相關液冷散熱產品營收、占比都將持續成長，加上公司積極擴產，因此法人看好其後市發展，除維持其「增加持股」評等外，也上調其目標價至4340元。

法人指出，據業界訊息，因市場競爭趨緩且原料成本攀升，GPU水冷板均價較先前水準提升，奇鋐因此受惠。因客戶需求強勁，公司持續擴充水冷板產能，預估明（2027）年Q3產能將較目前增加50%，同時機殼產能亦將擴增50%、歧管產能擴增100%，且在Vera Rubin平台的GPU水冷板市占率較預期高，因此法人上修其今年下半至明年營收預估，估計今年Q3、Q4公司營收將分別季增約20%、12%，並同步調升下半年營益率預估，據此將全年EPS上修至107.68元。

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有鑑於液冷散熱在AI伺服器的滲透率上升，預估水冷板規格升級趨勢將加速。VR平台、VR Ultra都將採高規水冷板，推升產品均價。AWS Trainium3、AMD MI455 Helios則將採用雙面水冷板設計，以強化散熱效率。此外，水冷板的散熱範圍不僅限於晶片，還可涵蓋電源供應器、網路介面卡與收發器；快速接頭（QD）的用量與均價亦持續成長。奇鋐同時在交換機托盤液冷散熱市場占據主導地位，法人看好其今年下半年至明年的液冷產品營收將成長。

隨公司在機櫃的液冷內含價值提升，法人預估明年液冷散熱解決方案將貢獻過半營收，在取得新專案與出貨放量下，ASIC營收亦將顯著攀升並超越GPU營收。液冷業務其他潛在獲利上檔將來自2027到2028年的CPU與LPU機櫃、CPO以及1.6T交換機。

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因應AI伺服器需求，奇鋐將在越南持續擴產，預估今年資本支出將為150億元左右，明年增至150到200億元。法人預期今、明年奇鋐伺服器營收占比將分別擴大至66%、74%，隨著產品組合改善且營業費用率降至5%以下，毛利率、營業利益率可逐步走揚。法人因此上調奇鋐明年預估EPS至173.61元；評價方面，法人維持其「增加持股」評等，以明年預估EPS和25被本益比計算出目標價4340元，以此反映出AI伺服器液冷產品需求進入上升週期；投資風險方面，則分別有AI伺服器迭代時程延遲、新台幣升值、原料成本攀升等。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。