目標價870元！「工業電腦大廠」EPS上看逾2股本　北美、邊緣AI訂單強勁＋全年B/B值維持高檔

記者王凱暄／綜合報導

由於工業電腦龍頭研華（2395）7、8月營收優於預期，且其今年截至8月B/B值皆維持高檔，再加上北美市場訂單強勁、邊緣AI進入推廣及成長期，本土投顧因此看好其後續營運，此次除維持其「買進」評等外，更將其目標價上調至870元。

投顧指出，研華預估Q3營收高於Q2，主因為半導體、醫療、機器人、能源等需求強勁，毛利率及營業利益率與Q2相當；投顧則原估Q3營收季增至270億元，但由於7、8月合計營收達217億元，達成率80%，進度超前，因此上修Q3營收預測至316億元，營收向上，毛利率估看37.9%，稅後純益55.7億元，EPS 6.41元，主因則為營收優於預期。

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投顧分析，統計至8月研華整體訂單出貨比(B/B值)為1.47，美國市場更衝上2.15，公司預估到今年底仍可維持在2左右，顯示訂單需求強勁。另外，研華北美公司到8月底營收年增約52%，上半年營收約4.32億美元，占集團整體營收比重約29%；美國為研華最大單一市場兼今年增長最為強勁的市場之一。由美國專案設計匯入（Design-Win）金額來看，今年上半年已超過4億美元，高於去年全年水準，預估下半年可接近甚至超過上半年水準，全年美國Design-Win業績有望達去年2倍以上，美國將成未來成長重心。

研華北美訂單強勁，邊緣AI逐漸進入推廣及成長期，加上終端產品漲價，投顧因此上修研華今、明年營收至1101億元、1276億元，營業利益率則分別估19.6%、20.6%，主因為規模經濟向上，費用率下滑；合計稅後則分別上看189億元、226億元，EPS估看21.75元、26.01元，均較原先預期上修。研華B/B值持續維持高檔，北美地區更已至2以上，接單動能強大，預估下半年B/B值維持在1.4至1.5，帶動業績處於高檔，因此投顧除維持其「買進」評等外，也上調其目標價至870元。

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