目標價308元！「AI伺服器廠」EPS放眼至3股本　GB、VR平台需求擴大＋切入美系CSP VR供應鏈

記者王凱暄／綜合報導

由於今年下半起AI伺服器需求較預期強勁、加上在多項新專案、客戶加持下同時將推升AI伺服器廠緯創（3231）明年伺服器營收，營利率也有望持續擴張，因此本土投顧看好其後續營運，不僅維持緯創「增加持股」評等，也小幅上調其目標價至308元。

投顧預期，緯創Q3 GB300 AI伺服器出貨量將增至約5.5k櫃，季增近40%，優於預期，主因為客戶Dell（戴爾電腦）強勁需求，並由主要客戶xAI與CoreWeave帶動；儘管9月出貨月減，但受惠於部分新專案啟動，及各客戶平台開始出貨，預估Q4 AI伺服器出貨量仍可季增5%至10%；投顧預估，緯創今年GB/VR AI伺服器出貨量將上升至1.9萬至2萬櫃，加上緯穎（6669）T3 ASIC AI伺服器營收貢獻持續提高，因此將其Q3、Q4營收預估皆上調，惟筆電出貨量於兩季將持續季減10至15%。伺服器營收比重將由上半年的79%升至下半年的85至90%。又因伺服器營收優於預期，因此上修今年EPS預估至19.96元。

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投顧分析，AI市場需求續強，緯創藉由L6-L11製造能力及產能就緒優勢乘上此波風潮。明年Dell GB/VR平台需求預計擴大，在企業客戶、neocloud及主權AI需求帶動下，需求可望突破2萬櫃；此外，美中客戶都將更積極推廣VR方案，而緯創為其主要ODM。投顧指出，緯創也預計於明年切入一家美系CSP的VR供應鏈，並開始出貨Vera CPU機櫃予多家CSP客戶。上述新專案、客戶將共同帶動緯創明年伺服器業務成長，同時推升緯穎ASIC伺服器及通用型伺服器營收擴張。投顧預估緯創整體伺服器營收將於明年年增70%至75%，伺服器營收占比則有望從今年的84%進一步提升至90%以上。

受惠於緯創亮眼的AI伺服器展望，且新訂單帶動利潤率擴張，預期今年下半至明年營利率將呈正向趨勢。隨客戶組合改善，預期緯創（不含緯穎）營利率將自今年上半的2.0%到2.2%，持續呈現季增、年增，而緯穎則可望維持6%到7%的穩定營利率，整體預估緯創營利率將由2025年的3.6%提升至明年的3.8%。因營收成長與營利率展望更佳，將明年EPS預估上修至31.06元；評價方面，投顧維持「增加持股」評等，並將目標價上調至308元；投資風險方面則包括需求不如預期、零組件供應限制、AI伺服器市場競爭等。

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◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。