台達電被拖累慘了！持股逾6成「這檔小金雞」遭小摩嘆氣：毛利率將失守3字頭　目標價調降

記者何亞軒／綜合報導

美系外資摩根大通（小摩）針對台廠電源供應龍頭的台達電（2308）持股逾6成的小金雞泰達電出示報告，表示泰達電爆出鉅額跌價損失，帶動3季毛利率減少2.4個百分點至27.5%，今（2026）年更恐面臨毛利率失守3字頭至28.7%的問題，不僅將其目標價調低，更進一步影響到台達電近期股價跌跌不休。

小摩指出，泰達電（Delta Thailand）雖然受惠於訂單遞延效應，第3季營收以744億元泰銖創下歷史新高，但因鉅額的存貨跌價損失提列，整體獲利表現被拖累；前3季部分，雖已達全年達成率72%，但核心獲利僅達全年的57%。

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展望未來，小摩認為，為反映存貨提列以及較高的權利金費用，小摩一口氣下修今起3年的獲利預估，雖仍以80倍本益比作為評價基礎，但目標價由360泰銖砍至320泰銖，調降約11%。

小摩指出，等到了2027年VR200與Trainium 3自第1季起放量生產，屆時泰達電也有望迎來價格調漲。考量存貨損失提列、明年初重新定價前居高不下的供應商成本。小摩仍下修2026年、2027年及2028年毛利率預估，不過看好長期泰達電發展，尤其因泰達電是泰國市場中唯一純粹受惠AI伺服器與水冷散熱需求成長的代表性標的，仍給予「優於大盤」評等。

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