馬斯克唱衰AI／美國科技大咖跌不停　揭台灣AI供應鏈4大關鍵影響

圖文／鏡週刊

谷歌財報公布後，股價不但跌破年線、進入死亡交叉，中長線趨勢轉弱，股神巴菲特重壓的結果，目前處於帳面慘賠約70億美元（約合新台幣2240億元）狀態，臉書也在年線附近掙扎，對台灣AI供應鏈來說，法人預估將有4個關鍵性的改變和結構性的影響值得注意。

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美國重量級科技大咖谷歌、臉書、亞馬遜以及英特爾財報不佳，股價劇烈修正，法人預估對台灣AI供應鏈將帶來4大關鍵改變與結構性影響：一、資金將集中到頂級雲端服務大廠，台廠訂單更穩固，二、算力重心從訓練轉向推論，三、硬體瓶頸仍在，規格升級趨勢不變，四、股價與基本面脫鉤，長線評價重回合理區間。

法人指出，馬斯克指出的兩百多家面臨倒閉的新興雲端算力廠商（例如Nebius、CoreWeave等），本身就是高風險客戶，這些公司在資金斷頭後，AI算力將集中到微軟、谷歌、亞馬遜以及臉書4大資金雄厚的頂級雲端服務商手中。鴻海、廣達、緯創等台廠原本就是微軟等4大雲端服務商的一線代工廠，客戶結構洗牌後，呆帳風險降低，長期獲利反而更有保障。

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其次，過去2年市場瘋狂採購晶片進行大模型訓練，隨著微軟、亞馬遜等大廠開始被市場逼著要拿AI應用來變現，AI基礎設施正加速轉向推論應用。為了降低對輝達昂貴的晶片依賴，北美大廠正家大投資自研推論晶片（如Google TPU），這將帶動台積電的先進製程外包，以及聯發科、世芯和創意電子等ASIC設計服務廠的長線商機。

第三，產能依舊吃緊，全球資料中心擴建潮並未因股價修正而停下，大廠紛紛承諾今年資本支出將持續創高。隨輝達的高功耗機櫃在今年進入量產與迭代，水冷／液冷、高規格電源供應器和高頻寬記憶體等製造瓶頸依然存在，能克服製程良率、擠進高階零組件供應鏈台廠，長線客單價與毛利率仍具備極大優勢。

第四，投信法人預估，台灣科技供應鏈在AI主線帶動下，今年整體企業獲利仍有極高的雙位數動能，中長線多頭格局的底迄仍在，現階段的重挫是去槓桿與消化高估值的過熱修正，當股價回到合理甚至低估區間時，反而成為長線價值投資者提供布局買點。

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