目標價160元！「晶圓代工廠」EPS挑戰上7.47元　投32億美元切入矽光子領域、明年ASP有望上漲1成

記者王凱暄／綜合報導

晶圓代工二哥聯電（2303）近期召開法說並公布Q3財報後，法人陸續更新報告，其中，本土投顧報告指出，公司積極擴充產能及新產品布局，2027年整體ASP雖有望調漲但受制於成本及折舊毛利率改善有限，不過，考量產品價格上漲及未來更積極擴產，仍上調其獲利預估，本次維持聯電「增加持股」評等，並與另一家本土投顧相同皆給出160元目標價。

投顧指出，聯電Q3營收季增8%至742億元，低於先前預估，但符合市場共識，主要受惠產能利用率提升至92%。毛利率季增1.5個百分點至34%，略低於預期。稅後淨利164億元，分別低於投顧及市場預估12.5%及3%。展望Q4，公司預期晶圓出貨量將季增低個位數百分比，ASP持平，毛利率與Q3相近，產能利用率則維持在略高於90%的水準。

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投顧分析，聯電董事會於7月通過2026至2027年50億美元資本支出計畫，其中2027年資本支出主要用於無塵室及廠房擴建。此外，董事會亦於28日通過追加32億美元資本支出，主要用於擴充新規劃產品產能，包括矽光子月產能1.8萬片（新加坡12i廠）、矽電容月產能2.2萬片（台南12A廠），以及薄膜鈮酸鋰(TFLN)調變器月產能2萬片（主要位於8吋廠）。公司看好矽光子及先進封裝需求的成長潛力，目前12吋光子積體電路(PIC)已支援1.6T，並規劃朝3.2T發展。新增產能預期自2028年底開始爬升，2030年起全面量產。此外，聯電亦上修AI相關營收展望，由原先預期未來三年達10億美元，提高至2029年營收占比20到25%（約25到30億美元）。

此外，由於產能利用率已於高檔，聯電預期2027年出貨成長將受限於產能吃緊。公司預期明年整體ASP將上漲10%，主要來自2027年Q1起調漲價格、產品組合改善。AI相關PMIC（電源管理）及FPGA需求持續超過現有產能，有利於價格表現。然而，投顧認為成本上升及折舊增加（投顧預估2027年折舊年增15%）將限制聯電毛利率改善幅度，但EBITDA利潤率仍有上行空間。

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評價方面，投顧考量產品價格上漲及2028年更積極擴產，分別上修2027、2028年EPS預估至7.47元、8.91元。目標價由原先評價基礎延展至2028年，維持18倍目標本益比，並將目標價由132元上調至160元，維持「增加持股」評等；投資風險方面則包含矽光子發展或需求低於預期、成熟製程需求反轉等。
 

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。