高盛狂喊「這CCL龍頭」11700元！明年EPS估暴增138％　南電遭踢出名單、6檔亞股大洗牌

記者莊蕙如／綜合報導

美系外資高盛11月最新亞太確信買進名單出爐，台股PCB供應鏈出現重大變動！高盛將CCL龍頭台光電（2383）納入名單，並給予12個月目標價11,700元，看好未來兩年每股稅後純益（EPS）分別成長138％、83％；不過，ABF載板大廠南電（8046）卻遭移出名單。高盛認為，AI伺服器材料升級與高毛利載板CCL業務將推動台光電獲利爆發，成為新一波AI硬體升級的重要受惠者。

高盛指出，台光電是輝達、Google及亞馬遜AWS等AI伺服器專案的核心供應商，在高階銅箔基板市場具備領先優勢。隨M9材料逐步放量、M10預計2027年下半年導入，產品報價有望持續攀升，其中M10預估售價較M9高出約50％，帶動高階CCL平均售價未來三年維持約35％的年複合成長率。

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更值得關注的是ABF載板CCL商機。高盛分析，傳統M7、M8材料每張單價分別約130美元及180美元，但ABF載板CCL平均單價高達1,500美元，毛利率更可達50％至70％。台光電自今年下半年切入相關市場，預計第四季將載板CCL產能擴充一倍，2027年有望再翻倍，並以2028年取得20％至30％市占率為目標。

在技術布局方面，台光電M9材料已於第三季開始供應輝達HGX R200 UBB，M10方案也進入客戶驗證階段。高盛認為，台光電不僅具備長期客戶合約及政府補貼支持，以2027年預估獲利計算，本益比也僅約15倍，明顯低於其他AI伺服器零組件供應商，因此看好後續評價提升空間。

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針對市場擔憂共同封裝光學（CPO）技術可能取代部分CCL需求，高盛認為衝擊有限。GPU伺服器交換機托架預計2028年才開始導入CPO，相關應用僅占規模約480億美元的CCL目標市場14％，即使採取極端情境推估，對整體市場規模的潛在影響仍低於10％。

此次高盛亞太確信買進名單共新增三檔，除了台光電，還包括日本橫濱橡膠及印度JSW鋼鐵；遭移出的三家公司則為南電、中國生益科技及香港交易所。高盛看好橫濱橡膠受惠成本優勢及中國電動車出口商機，未來兩年獲利可望維持雙位數成長，給予目標價10,000日圓；JSW鋼鐵則受惠印度鋼鐵需求年增6％至7％，加上高附加價值產品比重提升，目標價訂為1,545印度盧比。

從整體亞股布局來看，高盛認為，亞洲股市總市值已達50兆美元，僅次於美國，隨AI硬體需求持續成長，預估亞太企業未來三年累計獲利可增加34％。因此建議加碼台灣、韓國、日本及中國四大北亞市場，同時分散配置公用事業、國防及現金流穩定的龍頭企業，降低投資組合對單一AI題材的依賴。

不過高盛也提醒，美國期中選舉後仍須關注標普500指數走勢，以及美中貨幣政策分歧帶來的資金流向變化。高盛將中國今年經濟成長率預估上修至4.6％，並認為亞洲主要央行最終利率可能低於期貨市場目前反映水準，建議以日圓作為總體風險緩衝，並策略性配置原油及歐洲天然氣。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。