健鼎EPS狂飆11.94元創高！法人上修全年獲利至37.5元　本益比僅14.4倍喊低估

記者莊蕙如／綜合報導

PCB大廠健鼎（3044）受惠AI伺服器、記憶體模組板需求同步升溫，第三季獲利繳出亮眼成績單，單季每股稅後純益（EPS）達11.94元，前三季累計EPS衝上24.96元，雙雙刷新歷史紀錄。隨著高階伺服器訂單持續湧入，法人將今年全年EPS預估由原先32.3元，上修至36至37.5元。若以11月11日收盤價520元、全年EPS 36元計算，本益比僅約14.4倍，法人認為相較目前獲利成長動能，股價評價仍偏低，拉回可留意布局機會。

健鼎今年營運成長關鍵，在於伺服器與記憶體板產品比重提升，帶動整體獲利結構明顯改善。第三季毛利率攀升至34.84％，創下歷史新高，公司指出，主要受惠產品組合優化、原物料成本逐步反映至報價，以及折舊費用占比下降，顯示高階產品訂單增加已同步推升營收與獲利能力。

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伺服器業務方面，由於部分PCB同業將產能轉向GPU及ASIC相關產品，帶動一般伺服器板訂單外溢，健鼎因此受惠。原先市場擔憂第三季基期墊高後，轉單效益可能逐步降溫，但進入11月後，相關訂單能見度不減反增，成長表現甚至優於原先預期。

法人分析，隨著大型雲端服務供應商（CSP）持續擴大資本支出，自研ASIC及AI推論需求同步成長，伺服器供應鏈仍具備強勁成長動能，也有助健鼎延續高階PCB訂單需求。

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記憶體業務同樣成為健鼎重要成長來源。受AI伺服器需求帶動，記憶體原廠持續將產能轉向Server DRAM及高頻寬記憶體（HBM），推升一般記憶體供給吃緊。市場預估第四季一般DRAM合約價將季增10％至15％，NAND Flash則有望上漲15％至20％，其中又以企業級固態硬碟（Enterprise SSD）需求最為強勁。

由於美系CSP持續增加伺服器記憶體採購，Server DRAM及Enterprise SSD相關模組板訂單維持高檔，健鼎也同步受惠。此外，近期金價上漲已逐步反映在記憶體模組板報價，進一步帶動相關產品量價齊揚。不過，消費性記憶體需求仍相對疲弱，市場呈現AI及企業級應用強、消費性產品弱的分化格局。

從產品結構觀察，健鼎目前網通伺服器、DRAM／SSD及車用三大業務合計營收占比已超過八成，成為支撐營運的重要基礎。法人預期，第四季雖受到中國十一長假工作天數減少影響，但11月及12月營運仍可望維持高檔，明年第一季甚至有機會出現淡季不淡的表現。

為因應後續訂單需求，健鼎也持續擴充產能。越南新廠預計第四季開始小量生產，明年逐步提高產出，湖北仙桃四廠則已進入發包階段，為後續伺服器及記憶體相關產品需求預作準備。

法人指出，健鼎第三季獲利明顯超越市場原先預期，全年EPS預估因此上修至36至37.5元。若以11月11日股價520元及EPS 36元估算，預估本益比約14.4倍，在伺服器訂單持續增加、記憶體模組板需求強勁及新產能逐步開出的情況下，認為目前評價尚未充分反映成長潛力，後續可關注股價拉回時的布局機會。

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