【基金講堂】遲不降息先領息　債券投資人別急

圖、文／鏡週刊

許多投資人喜歡把債券當個股來操作，等著聯準會降息賺價差，但從去年7月聯準會停止升息以來，都已經過了10個月，卻還看不到降息曙光，本來今年期待可以降三碼，沒想到愈等愈渺茫。我一再提醒，債券是固定收益商品，應該以息收為主，價差可遇不可求。

而即便降息後有30％的價差，我也不一定會出脫手中的債券ETF。舉個例子來說明，國泰00687B這檔美國20年公債ETF，4月29日當天收盤，平均到期殖利率4.8％，平均票息2.92％，平均到期年數26.03年。用這數據推算，平均百元價就是72.23美元。

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先不考慮貨幣的時間價值，以72.23美元持有這檔ETF，每年可以收到2.92美元的利息，持有至到期利息收入共76美元，加上面額100美元，可以回收本息176美元，累積報酬率143.7％。別急，我知道債券ETF不會持有至期滿，這個我等一下再說明。

債券ETF可以看成一隻金雞母，每一年都會下金雞蛋。如果價格上漲30％就獲利了結，未來143.7％的利息及本金就沒有了。這就好像金雞母胖了30％就殺來吃掉，可是未來143.7％的雞蛋沒有了，這樣划算嗎？

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長期持有穩定收息

當然會有人說，已經漲了30％先賣，等價格下跌時再買回，獲利會更好。這是短線投資者一廂情願的想法，債券ETF必須等到升息、價格才會下跌，什麼時候升息沒有人知道。萬一賣出之後，價格持續往上漲，難道不會追高嗎？價差交易很難每一次都獲利，並不是穩健的投資方式。反觀債券ETF的利息收入可以準確預估，只要買進持有就有不錯的報酬，根本不需要買來賣去。

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