台積電外包業務助攻！「晶圓代工廠」EPS挑戰8.57元　PMIC訂單帶動產能利用率達9成

記者周雅琦／綜合報導

成熟製程晶圓代工廠世界先進（5347）受惠AI需求帶動電源管理晶片（PMIC）訂單成長，第三季產能利用率達9成，第四季訂單能見度約4個月，營運表現及展望均優於預期。法人看好，隨著新加坡12吋廠預計2027年第一季量產，加上AI應用持續挹注，預期2027年底可望達成損平，維持「買進」評等，目標價170元。

世界先進第三季晶圓出貨75.1萬片，季增5.3%、年增11.6%，PMIC營收占比提高5個百分點至82%，調整後每股稅後盈餘（EPS）為1.65元。展望第四季，預估產能利用率維持90%以上，晶圓出貨量季增0至2%，平均售價（ASP）季增3%至5%，毛利率估34%至36%，EPS上看1.89元，較前次預估上修4.4%；營收則估166.3億元，季增5.9%、年增32.1%。

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新加坡VSMC 12吋廠預計2027年第一季量產，2028年底月產能將達4.4萬片，產能利用率預估維持90%以上，其中逾5成營收將來自台積電（2330）外包的Interposer業務。法人指出，雖然12吋廠投產將使2027年折舊費用大增逾4成，但憑藉台積電提供的技術及設備，有助縮短學習曲線，預期2027年底即可達成損平，12吋晶圓營收占比也將從2027年的10%提升至2028年的21%。

基於此，法人預估，世界先進2026、2027年營收分別為591.1億元、798.7億元，EPS則為6.32元、8.57元。儘管折舊增加使2027年獲利預估下修11.1%，但以明年預估獲利計算，目前本益比僅約14倍，低於過去10年平均20倍，考量12吋廠及AI應用將成為後續成長動能，維持「買進」評等，目標價170元。

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