記憶體波動大到怕？台廠狂歡不等於全球同漲　專家一句話點破「這次真的不一樣」

記者莊蕙如／綜合報導

農曆年後台股開紅盤，記憶體族群氣勢如虹，資金火力集中點燃盤面熱度，華邦電連續兩個交易日強勢拉抬，力積電（6770）、旺宏（2337）在24日同步亮燈漲停，但25日旺宏隨即又下跌4.85%。市場一片混亂之際，專家提醒，這波行情的本質，恐怕與過去熟悉的記憶體多頭並不相同。

國泰證期顧問處協理蔡明翰在節目《鈔錢部署》中指出，近期台股記憶體族群的急漲，更多是反映台股封關期間，美、韓記憶體股大漲後的「補漲效應」，屬於資金趕進度的行情，而非基本面全面翻轉。他直言，若投資人想參與真正的中長線趨勢，觀察焦點仍應放在國際一線大廠，台廠操作則必須更講究節奏與風險控管。

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蔡明翰進一步分析，當前記憶體產業正經歷結構性轉變，關鍵不在於「記憶體有沒有好」，而在於「是哪一種記憶體」。AI浪潮推升的是HBM等高階AI記憶體需求，但傳統DDR4產品，仍面臨價格循環與波動風險，兩者已逐漸走向不同航道。

他也修正自己過去的觀點。過往記憶體產業景氣循環時，市場往往以三星、海力士等龍頭的走勢作為是否見頂的指標，因為整個族群「在同一艘船上」。然而這一次，情況已明顯不同，目前具備HBM量產能力的，僅剩美光、海力士與三星三家，台系記憶體廠並未參與其中，使得族群內部的基本面分歧被大幅放大。

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在操作策略上，蔡明翰直言，若投資人擔心波動過大、行情隨時反轉，透過複委託布局國際大廠，反而是相對單純的選擇，因為HBM帶來的獲利動能仍有延續空間；反之，一旦DDR4報價轉弱，台廠所承受的壓力將更為直接。

至於偏好參與台系記憶體股行情的投資人，他提醒，這已不是可以「抱著不看」的階段。在位階偏高、股價震盪劇烈的環境下，持股比重必須控制在心理與資金都能承受的範圍，否則面對突如其來的漲停或跌停，將難以應對。同時，DDR4報價走勢成為關鍵觀察指標，一旦出現高檔震盪後反轉向下的訊號，就必須嚴肅思考退場時機。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。