目標價喊1310元！「光阻領域大廠」卡位獨特供應鏈EPS上看22.91元　大客戶先進製程引爆動能

記者薛明峻／台北報導

受惠於晶圓廠客戶新廠洗線及海外廠提前拉貨，特化材料大廠新應材（4749）今年第1季營收12.46億元、單季每股盈餘（EPS）3.66元，皆優於法人預期。本土法人認為，雖然今年下半年將增加折舊費用，但大客戶2座2奈米新廠預計於今年啟用，為新應材2026財年主要營收成長動能，展望2027財年，隨著海外各地新廠陸續開出，成長將更為顯著，法人認為，新應材未來年年有新品持續加入產品組合，成長具想像空間。預估2027財年EPS達22.91元，目標價上看1310元，維持買進評等。

本土法人日前出具研究報告，認為新應材（4749）2026財年主要營收成長動能，為大客戶台積電（2330）2座2奈米新廠將於今年啟用。為因應客戶積極擴廠，新應材須提前擴充產能，2026財年將增加折舊費用，預期將與規模經濟效益成長相互抵銷，2026財年毛利率預估持穩於43.6%。展望2027財年，隨著客戶海外各地新廠持續開出，成長性將更為顯著。

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報告中指出，新應材深耕黃光微影製程領域，銷售之表面改質劑（Rinse）、晶邊清洗劑（EBR）、底部抗反射層（BARC）在客戶端具有獨特供應鏈地位。先進製程方面，預期新應材在台積電A10製程將有新產品突破。包括KrF光阻劑若於2027財年通過驗證，將應用於A10製程；EBR、BARC新品驗證通過後，也將應用於A10製程。此外，ArF光阻劑亦持續研發中。

而在先進封裝方面，Protection Layer、高深寬比光阻、封裝膠等多項產品持續研發中，跨足包括台積電SOIC、 CoWoS、CPO等多種封裝平台，有望與新寳紘共同開發多項先進封裝領域材料，綜效效益逐漸顯現。

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法人指出，至2030財年前，為大客戶快速擴充先進製程與先進封裝產能階段，將直接帶動材料供應鏈營運動能。若新應材成功跨入光阻劑領域，將為台廠特化廠重要突破，看好產品組合逐漸完善，光阻劑研發持續進行、開始跨足先進封裝用材料，同時持續與策略夥伴合作拓展更多特化領域並鞏固上游關鍵原料資源，在半導體在地化趨勢下，法人認為新應材未來年年皆有新品持續加入產品組合，營運成長具想像空間。

法人預估，新應材2026財年營收達54.5億元、年增27.9%，全年毛利率持穩於43.6%，EPS為16.01元、年增42.2%；2027財年營收達74.3億元、年增36.3%，利潤率將受惠於規模經濟效益逐漸顯現而提升，估2027財年全年毛利率達44.0%，EPS為22.91元、年增43.1%，將目標價從980元上修至1310元，維持買進投資建議。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。