輝達讓它目標價衝上3,770元！外資點名這2「CPO大廠」最吃香　「這檔」明年EPS狂衝132元

記者莊蕙如／綜合報導

輝達CPO交換器進展比市場預期更快，台灣光通訊供應鏈再迎新一波商機。廣發證券最新供應鏈調查顯示，Spectrum-X CPO scale-out交換器已進入量產，預估2027年全年出貨量可達10萬台，並特別看好波若威（3163）、貿聯-KY（3665）受惠程度；相較之下，對大立光（3008）相關業務的評價則較為保守。

輝達8月中旬已宣布Spectrum-X CPO交換器進入量產階段，廣發指出，隨後續出貨規模放大，供應鏈也同步增加相關量能。台積電已擴充CPO測試及檢測產能，包括新增Insertion 2、3設備，而光纖陣列單元（FAU）等關鍵零組件，也因多次插拔製程良率改善，整體進度較原先預期順利。

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系統整合端同樣加速推進。廣發調查顯示，主要零組件供應商已進駐現場，9月初起即在無塵室展開系統整合。最新預估輝達CPO交換器第四季出貨約1.5萬台，2027年第一季增至1.6萬台、第二季進一步衝上3萬台，2027年全年出貨量上看10萬台。

在CPO進度超前的同時，NPO市場則出現不同變化。由於亞馬遜AWS T4推出速度低於原先預期，廣發將光引擎（OE）2027年、2028年總出貨量預估調整至650萬顆及4,200萬顆。綜合產業變化後，廣發較青睞Lumentum、波若威、貿聯-KY及Semtech等供應鏈業者。

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其中，波若威被看好的關鍵在於CPO光纖配線盒（shuffle box）價值量明顯提高。廣發估計，CPO使用的shuffle box內含價值約為NPO產品的8倍，相關產品預計2027年第一季開始加速生產，隨輝達CPO出貨放量，後續訂單成長值得關注。

貿聯-KY則同時獲得多家內外資研究機構看好，包括廣發、摩根大通、摩根士丹利、野村、瑞銀及金控旗下投顧均給予正向評等，推測合理股價區間介於3,100元至3,770元。

法人指出，Interplex完成併表後，貿聯-KY高效能運算（HPC）業務占比將快速提高，預估今年、明年營收占比分別達53％及75％，併購案本身明年可望貢獻超過20元EPS。整體而言，法人預估貿聯-KY今年EPS達72.51元，明年更大幅攀升至132.75元。

廣發對大立光的看法則相對審慎。依其推估，若相關業務自2027年下半年開始出貨，2027年及2028年分別可貢獻約20元、97元EPS，但換算後2028年隱含本益比仍約20倍，認為現階段評價並不便宜。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。