目標價喊上5700元！「伺服器導軌大廠」EPS上看190元　GB300、VR量產猛添成長動能

記者薛明峻／台北報導

受惠於通用型伺服器拉貨強勁，伺服器導軌大廠川湖（2059）今年第1季營收54.5億元，毛利率、營業利益、每股盈餘（EPS）均優於本土資深投顧預期，看好AI伺服器有望接續動能，隨著美國德州新廠預計自下半年起量產，公司營收將逐季走升，本土法人看好GB300、Vera Rubin導軌價量提升，成長動能明確，上修川湖今年EPS預估至158.48元，明年EPS上看190.02元，目標價上調至5700元，維持買進評等。

本土資深投顧日前出具報告表示，在輝達（NVIDIA）GB300 ASIC（客製化晶片）與Vera Rubin平台帶動下，川湖營收、獲利同步走高，今年第1季營收54.5億元，季增10.1%、年增37.8%，主要來自通用型伺服器拉貨積極，毛利率更提升到77.7%，創下高檔水準，帶動每股盈餘（EPS）達36.58元，優於預期。

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法人認為，最大亮點在於高毛利AI導軌比重持續提升，尤其目前川湖伺服器營收占比已高達9成，而AI伺服器導軌平均售價更是傳統伺服器的2至3倍；另外ASIC與GB系列需求持續升溫，法人預估，2026年美系4大CSP（雲端服務供應商）資本支出將年增64%，且有一半成長來自資料中心建置，代表AI基礎設施需求仍非常強勁。

展望今年第2季與下半年，市場焦點將轉向輝達GB300與Vera Rubin平台。川湖指出，Vera Rubin導軌目前已進入試產階段，預計2026年下半年開始量產；法人在報告中表示，其中GB300單一機櫃導軌產值預估較GB200增加30%至50%，且出貨櫃數預計將由2.5萬櫃提升至5.5萬櫃，部分機櫃已由鴻海（2317）、廣達（2382）小量出貨；更重要的是，Vera Rubin平台功耗將大幅提升，GPU最大TDP（熱設計功耗）將從GB300約1.4kW提升至2.3kW，因此水冷散熱將成為標配，導軌、水冷與機櫃價質量同步提升。

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報告指出，隨著美國德州新廠預計2026年中量產，整體產能有望提升20%，台灣第二廠則預估2027年中進入量產，支撐未來AI需求持續擴張。法人看好川湖第2季營收有望季增19.5%至65.12億元，估稅後獲利37.48億元，EPS估39.33元。

雖然市場擔心導軌競爭變化，但法人指出，川湖已於1月重返合格供應商名單，加上擁有專利護城河、產品可靠度與客製化能力，預估AI導軌市占率仍將高於70%，受惠AI伺服器、高速運算與資料中心擴建3大趨勢，不論GB300 ASIC還是Vera Rubin平台，將成為未來2年重要成長動能，因此上修今年EPS至158.48元，明年EPS估190.02元，以明年EPS達190.02元搭配30倍本益比推算，目標價從4800元上調至5700元，維持買進評等。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。