DRAM明年首季傳漲4成！外資卻狠砍6檔記憶體股目標價　法人這樣看後市

記者陳宣穎／綜合報導

台股記憶體族群近期受多空消息交錯影響，股價走勢明顯震盪。上週（9日至13日）儘管第三季財報普遍繳出亮眼成績，部分個股一度迎來跌深反彈，但美系外資摩根士丹利（大摩）示警消費型NAND現貨價格走跌，並憂心美國資料中心建置順延恐影響2028年獲利，一口氣下修6檔台廠目標價，降幅達48%至59%，引發市場賣壓。隨著美股科技股上週五遭到拋售、費城半導體指數重挫3.43%，記憶體族群本週恐持續面臨震盪。

不過，從產業基本面來看，記憶體市場並非全面轉弱，而是呈現DRAM與NAND需求分歧。AI伺服器帶動高階記憶體需求，加上供應商產能配置調整，DRAM供需仍偏緊俏。根據研調機構集邦科技預估，第四季PC DRAM合約價季增13%至18%，市場更傳出2027年第一季合約價有望再調漲30%至40%，部分原廠與模組廠因此採取惜售策略。反觀消費型NAND現貨價格近兩周下跌約20%，反映消費市場需求相對疲弱，也使相關模組廠面臨毛利率壓力。

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從台廠第三季財報觀察，記憶體原廠獲利仍相當亮眼，南亞科（2408）單季EPS達25.4元，累計前三季49.28元；華邦電（2344）第三季EPS為7.58元，前三季累計15.32元；旺宏（2337）單季EPS也達5.52元。控制晶片廠群聯（8299）第三季EPS更衝上138元，累計前三季達325.49元，並啟動最高45.6億元庫藏股計畫。顯示在AI與企業級儲存需求支撐下，部分記憶體相關業者仍具備獲利動能，並非所有族群都受到NAND價格走弱衝擊。

展望本週（16日至20日），市場將關注16日力積電（6770）法說會及17日輝達（NVIDIA）公布財報，前者產能展望、後者AI伺服器需求預期，都將牽動記憶體供應鏈後市。法人認為，在DRAM需求維持強勁、NAND市場相對疲弱的情況下，記憶體族群短期恐難全面齊漲，股價將回歸個別公司產品組合與獲利表現。尤其具備AI、企業級SSD題材的業者，後續營運表現仍值得留意；至於消費型NAND相關廠商，則須觀察價格走勢與需求復甦情況。

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